L’or (XAU/USD) a prolongé le rally de la semaine dernière jusqu’à la séance américaine de lundi, s’échangeant près de 4 658 $ et en hausse de près de 1,2% sur la journée, autour de niveaux plus vus depuis le 15 mai. Le mouvement a suivi la décision du Trésor américain d’augmenter les rachats de titres à plus longue échéance destinés à soutenir la liquidité, ce qui a contribué à faire reculer l’indice du dollar (DXY) à un plus bas de trois mois avant que l’indicateur ne se stabilise ensuite autour de 98,97, en hausse d’environ 0,12%. L’or a été soutenu par la faiblesse du dollar et par la demande de valeur refuge liée aux inquiétudes sur la politique budgétaire américaine et la hausse de la dette publique. Les rendements longs sont restés élevés, avec le 30 ans américain autour de 5,24% contre un récent pic de 19 ans à 5,33%, maintenant au premier plan le coût d’opportunité de détention de ce métal sans rendement.
L’attention se porte désormais sur les risques événementiels aux États-Unis, avec l’indice des prix PCE de juillet attendu mercredi, avant l’intervention du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi ; l’outil CME FedWatch suggère environ 38% de probabilité d’une hausse de taux. Les risques inflationnistes liés à l’énergie restent également d’actualité, alors que les tensions au Moyen-Orient perturbent le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz, tandis que les États-Unis doivent annoncer de nouvelles sanctions contre l’Iran. Sur le plan technique, le XAU/USD demeure au-dessus de ses moyennes mobiles simples (SMA) à 200 jours et 100 jours, avec un ADX à 33 et un RSI à 71 ; le MACD est positif. Les résistances se situent à 4 685 $ et 4 886 $, tandis que les supports sont identifiés à 4 528 $ et 4 516 $, puis 4 417 $ et 4 379 $, suivis de 4 307 $ et 4 170 $.
Facteurs de marché et stratégies de trading
Nous observons une forte dynamique haussière de l’or, qui conserve ses gains intrajournaliers autour de 4 658 $, portée par le programme de rachats d’obligations du Trésor américain et par un dollar plus faible. Cette envolée met en lumière une attention croissante du marché sur la dépréciation du dollar et la hausse de la dette publique, un contexte historiquement favorable aux actifs refuges. Pour les opérateurs sur produits dérivés, nous recommandons de conserver un biais haussier de fond, tout en se préparant à une volatilité de court terme.
Avec un indice de force relative (RSI) quotidien entrant en zone de surachat à 71, un repli temporaire vers des supports clés est tout à fait possible. Pour gérer ce risque, nous suggérons de privilégier des bull call spreads plutôt que des achats directs de futures, en visant la première résistance à 4 685 $ et le sommet de cycle proche de 4 886 $. Cette stratégie limite le risque baissier tout en permettant de capter la dynamique haussière dominante.
Rendements, volatilité et influences géopolitiques
Nous devons rester vigilants face au niveau élevé des rendements obligataires de long terme, le 30 ans américain étant proche de son plus haut de 19 ans, à 5,24%. Des rendements élevés augmentent le coût d’opportunité de détention de l’or, qui ne verse pas de rendement, et peuvent déclencher des corrections brutales. Historiquement, lorsque les rendements longs se maintiennent au-dessus de 5%, les mouvements de prix de l’or deviennent plus marqués, ce qui fait des options de vente (puts) défensives autour de la zone de support 4 516 $ une couverture pertinente.
Les événements clés de cette semaine, dont les données d’inflation PCE de juillet et le discours à venir du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole, devraient alimenter une forte volatilité. À ce stade, les marchés d’options intègrent une probabilité de 38% d’une hausse de taux en septembre, une estimation susceptible d’évoluer fortement selon ces annonces. Nous conseillons d’acheter des straddles ou des strangles à courte échéance afin de tirer parti des variations attendues, quelle qu’en soit la direction.
La montée des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et la menace de nouvelles sanctions contre l’Iran restreignent des routes maritimes clés et alimentent les craintes d’une inflation tirée par l’énergie. Ces risques renforcent l’attrait de l’or en tant que couverture ultime, soutenant un plancher structurel pour le métal même en cas de repli. Si une correction se matérialise, il conviendrait de rechercher de nouvelles opportunités d’achat à proximité de la zone de forte demande comprise entre 4 528 $ et 4 516 $.
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