L’or a légèrement progressé en début de semaine, le XAU/USD s’établissant à 4 352 $, en hausse de 0,50 %, après avoir touché un plus bas journalier à 4 316 $. Les retards dans la réouverture du détroit d’Ormuz, après que l’Iran a formulé des exigences à l’égard des États-Unis, ont soutenu le métal, même si la progression a été contenue par un dollar plus ferme et par l’attention portée aux prochaines statistiques d’inflation américaines. L’indice du dollar (DXY) gagnait 0,14 % à 99,75, tandis que les marchés évaluaient les interventions de change américaines et japonaises. De son côté, le rapport sur l’emploi (NFP) de la semaine dernière a fait état d’une baisse de 23 000 emplois, contre un consensus tablant sur une hausse de 80 000, avec en outre des révisions en baisse pour mai et juin ; le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a décrit un contexte de « faible embauche, faible licenciement ».
L’attention se tourne désormais vers l’IPC de juillet, attendu en léger reflux à 3,4 % sur un an après 3,5 %, tandis que l’IPC sous-jacent est projeté à 2,5 % contre 2,6 %. Les prix à la production sont également attendus en décélération, tandis que les inscriptions hebdomadaires au chômage (semaine close le 8 août) sont anticipées à 201 000, contre 199 000 précédemment. Les marchés monétaires intègrent 22 points de base de resserrement de la Réserve fédérale d’ici fin 2026, contre 17 auparavant, selon Prime Terminal. La hausse du pétrole a ajouté une pression supplémentaire, le WTI progressant de près de 6 % à 81,54 $ le baril. Sur le plan technique, l’or reste sous sa moyenne mobile simple à 100 jours, située à 4 389 $ ; les résistances se trouvent à 4 400 $ puis sur la MM à 200 jours à 4 498 $, tandis que les supports se situent à 4 202 $, sur la MM à 50 jours à 4 150 $, et à 4 100 $. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes, soit environ 70 milliards de dollars, à leurs réserves en 2022, selon les données du World Gold Council.
Stratégie de trading et impact des événements géopolitiques
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de surveiller de près le seuil de 4 389 $, correspondant à la moyenne mobile simple à 100 jours de l’or. En cas de franchissement au-dessus de ce niveau clé, il conviendrait d’envisager l’achat d’options d’achat (calls) visant 4 400 $ puis 4 500 $. Toutefois, même si la dynamique reste favorable, elle demeure pour l’instant plafonnée : il faut donc se préparer à des replis brusques avant une cassure nette.
Les tensions géopolitiques pèsent fortement sur les marchés, en particulier tant que le détroit d’Ormuz demeure fermé sur fond de différend entre les États-Unis et l’Iran. Cette voie maritime stratégique assurant environ 20 % des flux mondiaux de pétrole liquide, tout retard prolongé devrait maintenir le brut au-dessus de 80 $ le baril. Nous suggérons de recourir à des spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur le pétrole afin de tirer parti de cette perturbation de l’offre, tout en couvrant les positions sur l’or contre d’éventuels retournements rapides de marché.
Perspectives de données macroéconomiques américaines et demande structurelle d’or
Les prochaines statistiques d’inflation américaines constituent le principal catalyseur de la semaine. Si l’IPC recule à 3,4 % comme attendu, cela pourrait affaiblir le dollar et propulser l’or au-delà de ses résistances actuelles. À l’inverse, si l’inflation se révèle persistante, la Fed pourrait repousser les baisses de taux, ce qui, historiquement, pèse sur l’or et soutient le billet vert.
La faiblesse récente des chiffres de l’emploi — une perte de 23 000 postes — suggère un refroidissement du marché du travail. Les demandes hebdomadaires d’allocations chômage sont attendues en hausse à 201 000, ce qui, selon nous, accentuera la pression sur la Fed pour assouplir sa politique monétaire. Les traders peuvent se positionner via des options sur taux d’intérêt de court terme afin de capter les ajustements des anticipations de politique monétaire.
Il faut également garder à l’esprit que la demande physique robuste constitue un plancher de long terme pour les cours de l’or. Les données historiques du World Gold Council montrent que les banques centrales ont acheté plus de 1 037 tonnes d’or sur une année afin de diversifier leurs réserves hors du dollar américain. Cette demande soutenue signifie que toute correction vers le support de 4 202 $ devrait être considérée comme une opportunité d’achat à meilleur compte pour des options d’achat de long terme.
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