L’or a progressé lors des échanges de mercredi après la publication des minutes de juillet de la Réserve fédérale, qui ont montré que les taux avaient été maintenus inchangés, mais avec trois dissidents favorables à une hausse. Le XAU/USD s’établissait à 4 482 $, en hausse de plus de 3,50 %. Selon le compte rendu, les dissidents considéraient que les pressions sur les prix étaient généralisées et estimaient que le FOMC devait adopter une posture plus restrictive, tandis que de nombreux participants jugeaient qu’un resserrement supplémentaire serait probablement nécessaire si l’inflation ne reculait pas ; le document ne fait par ailleurs état d’aucune discussion sur une baisse de taux.
Le mouvement du métal précieux a coïncidé avec des discussions autour de rachats (buybacks) du Trésor américain et une nouvelle baisse des rendements. Le taux à 30 ans a reculé de plus de huit points de base à 5,20 % après avoir atteint mardi son plus haut niveau depuis 2007, et le taux à 10 ans a cédé près de cinq points de base à 4,660 %. Le Dollar Index (DXY) a perdu 0,80 % à 98,85. L’attention se tourne désormais vers les inscriptions initiales au chômage (Initial Jobless Claims), les propos du président de la Fed de Saint-Louis Alberto Musalem et les PMI flash S&P Global, tandis que les niveaux techniques incluent la MM200 jours à 4 510 $ et des seuils à 4 500 $, 4 700 $, 4 735 $, 4 400 $, 4 324 $, 4 311 $ et la MM50 jours à 4 158 $, le RSI étant cité comme favorable à une poursuite de la hausse.
Stratégies sur dérivés face à la Fed et à la volatilité de l’or
À la suite des dernières minutes de la Réserve fédérale et de l’envolée de l’or à 4 482 $, nous estimons que les intervenants sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue dans les prochaines semaines. Alors que trois membres de la Fed plaident pour des hausses de taux et que les rachats du Trésor américain tirent les rendements vers le bas, il convient de surveiller de près la résistance immédiate à 4 500 $. L’achat d’options d’achat (calls) ou de contrats à terme sur l’or se justifie si l’on observe une clôture journalière nettement au-dessus de cette barrière psychologique.
Si l’or franchit 4 500 $, nos prochains objectifs haussiers se situent sur la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 4 510 $ et la résistance psychologique à 4 700 $. Cette dynamique haussière est étayée par les tendances historiques : la demande d’or des banques centrales a atteint des records de plus de 1 000 tonnes par an ces dernières années et est restée solide sur le premier semestre 2026. Avec un Dollar Index en baisse de 0,80 % à 98,85, l’environnement macroéconomique favorise largement cette trajectoire ascendante.
Couverture des risques et sensibilités de marché
À l’inverse, il faut se tenir prêt à couvrir les positions via des options de vente (puts) si l’or ne parvient pas à confirmer sa cassure au-dessus de 4 500 $. Une fausse sortie pourrait provoquer un repli rapide sous 4 400 $, exposant le plus bas hebdomadaire à 4 324 $. Dans ce scénario baissier, nous viserions la moyenne mobile simple à 50 jours à 4 158 $ comme zone clé pour recharger des positions longues.
Il convient également de s’intéresser aux swaps de taux et aux options sur Treasuries, alors que le rendement à 30 ans vient de chuter de huit points de base à 5,20 % depuis ses plus hauts niveaux depuis 2007. La baisse soudaine du 10 ans à 4,660 % montre que le marché est très sensible aux interventions de rachat du gouvernement. Les prochaines statistiques, comme les inscriptions initiales au chômage et les PMI flash S&P Global, devraient déterminer si ces rendements poursuivent leur repli.
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