L’or a gagné plus de 1,50 % lors de la séance nord-américaine de mardi, le XAU/USD s’échangeant à 4 071 $, alors que la poursuite des frappes de missiles entre les États-Unis et l’Iran maintenait l’incertitude sur les perspectives de cessez-le-feu. Le métal a progressé malgré la hausse du rendement du Treasury américain à 10 ans, en hausse de près de 3,5 points de base à 4,628 %, et l’avancée de 0,12 % de l’indice du dollar (DXY) à 101,11. Les prix du pétrole se sont également inscrits en hausse après que les Ansar Allah ont menacé de s’en prendre au trafic maritime en mer Rouge, renforçant les craintes de perturbations de l’offre de brut et alimentant les anticipations d’inflation, lesquelles ont nourri les spéculations autour d’une trajectoire de taux « plus élevés plus longtemps ».
Les statistiques américaines ont été limitées, la moyenne sur quatre semaines de l’ADP Employment Change reculant à 16,5 k contre 19,25 k, avant les inscriptions hebdomadaires au chômage de jeudi et la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet. Selon les données Prime Terminal, la probabilité que la Fed laisse ses taux inchangés lors de la réunion de la semaine prochaine s’établit à 78 %, tandis que la probabilité d’une hausse en septembre avoisine 68 %. Sur le plan technique, l’or a évolué près de ses plus hauts sur cinq jours en direction de 4 100 $, avec un RSI proche de 50 ; la résistance se situe autour de 4 125 $, puis 4 134 $ et 4 202 $, la moyenne mobile à 50 jours à 4 264 $ se trouvant au-delà, tandis que les supports sont à 4 000 $, puis 3 959 $, 3 900 $ et 3 886 $. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022.
Demande de valeur refuge et volatilité géopolitique
Nous observons une nette montée des tensions géopolitiques, qui stimule la demande de valeurs refuges et propulse l’or vers la zone des 4 071 $. Compte tenu de l’escalade des frappes de missiles entre les États-Unis et l’Iran et des menaces pesant sur le transport maritime en mer Rouge, nous anticipons une forte volatilité tant sur les métaux précieux que sur les dérivés énergétiques. La situation rappelle des chocs historiques sur les matières premières, à l’image de la crise énergétique de 2022, lorsque le Brent avait dépassé 120 $, illustrant la rapidité avec laquelle les craintes d’approvisionnement peuvent déstabiliser les marchés mondiaux.
Stratégies de trading et perspectives techniques
En tant que traders de dérivés, nous devrions envisager des stratégies orientées « long volatilité », telles que les straddles ou les strangles, afin de tirer parti de ces mouvements de prix abrupts. La volatilité implicite des options sur l’or devrait augmenter à l’approche de la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet, rendant les stratégies acheteuses de prime particulièrement attractives. Si les États-Unis rejettent la proposition de cessez-le-feu de 10 jours et optent pour une action militaire, nous pourrions assister à une cassure rapide, favorable aux détenteurs d’options d’achat (calls) en position longue.
Pour les traders de contrats à terme, nous recommandons de surveiller étroitement les niveaux techniques clés avant de prendre des paris directionnels. Nous devons voir l’or franchir la résistance immédiate matérialisée par la ligne de tendance près de 4 125 $ afin de confirmer un retournement haussier durable en direction de 4 202 $. À la baisse, une rupture du support psychologique des 4 000 $ pourrait déclencher une accélération baissière rapide vers la prochaine zone de support majeure à 3 959 $.
Malgré la hausse du rendement du 10 ans américain à 4,628 % et le raffermissement de l’indice du dollar à 101,11, les flux de valeur refuge prennent actuellement le dessus sur ces vents contraires traditionnels. Nous devons rester prudents : les données de marché indiquent une probabilité de 78 % que la Fed maintienne ses taux la semaine prochaine, mais une probabilité de 68 % d’une hausse de taux en septembre. La remontée des prix du pétrole alimente les craintes inflationnistes ; il conviendrait donc de couvrir les positions longues sur l’or via des positions sur les contrats à terme de taux d’intérêt à court terme, afin de se protéger contre le risque de surprise monétaire plus restrictive.
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