L’or a touché un plus haut de deux semaines mercredi, le XAU/USD évoluant près de 4 122 $, en hausse de 1,1 %, après l’apparition d’achats autour de 4 000 $. Le contexte général a peu évolué alors que les États-Unis ont mené une 11e nuit consécutive de frappes sur l’Iran, tandis que Téhéran lançait de nouvelles attaques touchant Bahreïn, le Koweït et la Jordanie. Les perturbations des flux énergétiques via le détroit d’Ormuz ont soutenu le brut et ravivé les craintes inflationnistes, avec un WTI autour de 86,50 $, son plus haut niveau depuis le 11 juin. Cela maintient l’attention sur l’objectif d’inflation de 2 % de la Réserve fédérale et la perspective d’un durcissement monétaire, tandis qu’un dollar ferme et des rendements des Treasuries américains élevés continuent de peser sur le métal sans rendement.
Les marchés se tournent vers la réunion du FOMC des 28-29 juillet : selon le CME FedWatch Tool, la probabilité d’une hausse en juillet s’établit à 28 %, contre 10 % une semaine plus tôt, et celle d’un relèvement en septembre à 69 %. Sur le plan technique, l’or reste sous la moyenne mobile à 200 jours (SMA) à 4 496 $ et la SMA à 100 jours à 4 501 $, mais bénéficie du soutien de la SMA à 21 jours à 4 065 $. Le RSI est à 50 et le MACD est repassé légèrement en territoire positif, avec des résistances autour de 4 200 $ et 4 400 $ ; les supports sont situés à 4 065 $ puis 4 000 $.
Stratégies sur dérivés pour un marché de l’or en range
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se préparer à une évolution en range de l’or au cours des deux prochaines semaines, à l’approche de la réunion du FOMC des 28-29 juillet. L’or se négociant actuellement autour de 4 122 $, il convient de privilégier des stratégies optionnelles telles que les iron condors afin de tirer parti d’une consolidation entre 4 000 $ et 4 200 $. Cette approche prudente est confortée par un RSI journalier parfaitement neutre à 50, signalant une pause temporaire du momentum.
Il convient toutefois de surveiller de près l’escalade du conflit au Moyen-Orient et le pétrole WTI, qui a grimpé à un plus haut de plusieurs semaines à 86,50 $. Historiquement, une hausse durable de 10 % du prix du brut peut augmenter l’inflation globale jusqu’à 0,4 point de pourcentage, ce qui inciterait les banques centrales à rester très offensives. Pour se couvrir contre cette volatilité tirée par l’énergie, nous conseillons de détenir des options d’achat (calls) longues sur les contrats à terme sur le brut, en complément de nos positions sur l’or.
Risques inflationnistes et positionnement défensif sur l’or
Cette menace inflationniste a déjà porté la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre à 69 %, selon les dernières données de marché. Dans la mesure où des taux plus élevés augmentent le coût d’opportunité de détention des métaux sans rendement, nous estimons que le potentiel haussier de l’or restera plafonné sous sa moyenne mobile à 100 jours à 4 501 $. En conséquence, nous devrions mettre en place des positions vendeuses via des bear call spreads sur l’or si les cours s’approchent de la résistance immédiate à 4 200 $.
À la baisse, il est essentiel de protéger le capital en plaçant des stop-loss serrés juste sous la moyenne mobile à 21 jours à 4 065 $. Une rupture sous le seuil psychologique clé de 4 000 $ pourrait déclencher une accélération baissière technique, à mesure que les chasseurs de bonnes affaires quittent le marché. Pour les portefeuilles averses au risque, l’achat de puts de protection hors de la monnaie sur l’or avant la réunion de la Fed de la semaine prochaine constitue une mesure défensive très efficace.
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