L’or a prolongé sa rupture haussière en début de séance jeudi, testant brièvement les 4 300 $ pour la première fois en sept semaines, le XAU/USD s’affichant en dernier lieu à 4 274,80 $. L’espoir d’une réouverture du détroit d’Ormuz s’est renforcé après que l’Iran a déclaré être proche de finaliser avec Oman un cadre proposé pour la navigation commerciale, tandis que le repli des prix du pétrole a contenu les craintes inflationnistes et réduit les anticipations d’un mouvement de la Réserve fédérale. Les marchés intégraient environ 55 % de probabilité d’une hausse des taux en septembre, contre près de 60 % la veille, selon le FedWatch du CME Group, et l’affaiblissement du dollar américain a soutenu le métal précieux, qui ne procure pas de rendement.
La communication de la Fed et les données ont également alimenté ce changement. Les commentaires de Mary Daly ont affiché un score FXS Speechtracker de 5,4/10 contre une moyenne historique de 5,6/10, tandis que l’indice FXS Fed Sentiment a reculé de 2,23 points à 138,69. Les créations d’emplois du secteur privé (ADP) ont augmenté de 44 000 en juillet, contre 70 000 attendus, et l’ISM des services s’est établi à 54,1 contre 54,5 anticipé. Sur le plan technique, l’or évoluait au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) à 21 jours et 50 jours, à 4 078,38 $ et 4 157,48 $. Les SMA 100 jours et 200 jours, situées plus haut, ressortaient à 4 393,96 $ et 4 493,07 $. Le RSI (14) s’établissait à 61,94. Les supports incluaient 4 275 $, 4 157 $, 4 078 $ ainsi qu’un support de ligne de tendance issu de 3 951 $, tandis qu’une nouvelle escalade dans le Golfe était identifiée comme un risque pouvant ramener les cours vers 4 150 $.
Stratégies d’options sur l’or face aux NFP et aux risques géopolitiques
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue alors que l’or teste la résistance clé des 4 300 $ à la veille de la publication, demain, du rapport américain sur l’emploi (Nonfarm Payrolls, NFP). Étant donné que les créations d’emplois ADP de juillet n’ont progressé que de 44 000, contre 70 000 attendus, un NFP décevant pourrait consolider l’élan haussier actuel. Nous recommandons de recourir à des options d’achat (calls) de court terme afin de tirer parti de ce catalyseur macro immédiat sans immobiliser un capital excessif.
Si l’optimisme autour d’une réouverture du détroit d’Ormuz contribue à maintenir les prix du pétrole à un niveau bas, la situation au Moyen-Orient reste très imprévisible, avec des tensions persistantes au Liban et en mer Rouge. Si les efforts de paix s’enlisent et que le conflit s’intensifie, l’or pourrait connaître une correction rapide vers la zone de demande des 4 150 $. Pour se couvrir contre ce risque baissier soudain, nous devrions envisager l’achat d’options de vente (puts) de protection afin de sécuriser les positions longues existantes.
Facteurs techniques et systématiques favorables à une poursuite de la hausse
Sur le plan technique, l’or évolue nettement au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours, à 4 157,48 $, et les Commodity Trading Advisors (CTA) achètent activement sur cette tendance haussière. Historiquement, lorsque les gestionnaires renforcent leurs positions longues, les achats systématiques tendent à pousser les prix vers des objectifs majeurs situés au-dessus, comme la moyenne mobile à 100 jours proche de 4 394 $. Nous devrions chercher à initier des positions longues sur repli à proximité du point pivot des 4 275 $ afin de capter cette dynamique.
Les anticipations de taux évoluent rapidement, la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre retombant à 55 % contre 60 % après des indicateurs économiques décevants. Lorsque le marché écarte un biais plus restrictif des banques centrales, les actifs sans rendement comme l’or connaissent historiquement d’importants flux d’investissement, à l’image des grands rallyes observés lors des pauses de la Fed. Nous estimons que la mise en place de spreads de calls sur l’or permettrait de capter la corrélation directe entre la baisse des anticipations de hausse des taux et l’affaiblissement du dollar américain.
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