L’OPEP+ a convenu dimanche de maintenir inchangée sa politique de production de pétrole pour octobre, le groupe attendant de fixer de nouveaux quotas avant de déterminer toute mesure supplémentaire en matière d’offre. Cette décision fait suite à l’accord d’août visant à augmenter la production en septembre, achevant ainsi la suppression progressive d’une réduction d’offre de 1,65 million de barils par jour (bpj) initialement mise en place en 2023.
Même avec les hausses prévues, l’OPEP+ demeure très en dessous de ses objectifs de production en raison de la guerre. Sur le marché pétrolier, le West Texas Intermediate (WTI) progressait de 0,87% sur la séance, à 92,57 dollars au moment de la rédaction.
Positionnement stratégique sur les dérivés pétroliers
Nous estimons que les intervenants sur les dérivés devraient se positionner en vue d’une poursuite de la dynamique haussière des prix du pétrole au cours des prochaines semaines. Avec une production de l’OPEP+ maintenue stable en octobre et un WTI qui évolue déjà au-delà de 92,50 dollars, le plancher d’offre reste extrêmement solide. Cette structure de marché tendue suggère que l’achat d’options d’achat (calls) à court terme sur le WTI constitue une stratégie tout à fait pertinente.
Tension du marché et volatilité des options
Historiquement, lorsque l’OPEP+ produit en dessous de ses objectifs officiels, le déficit d’offre qui en résulte épuise rapidement les stocks mondiaux. Les dernières données énergétiques indiquent que les stocks commerciaux de brut dans les grandes économies ont reculé à environ 5% sous leur moyenne saisonnière sur cinq ans. Nous anticipons que ce déficit persistant maintiendra les marchés physiques sous forte tension, ce qui favorise les spreads haussiers sur options d’achat (bull call spreads) afin de capter le potentiel de hausse tout en limitant le risque.
Alors que le groupe entame des négociations sur de nouveaux quotas pour les derniers mois de l’année, il faut également s’attendre à une hausse de la volatilité implicite sur les chaînes d’options. Les traders pourraient envisager de vendre des options de vente (puts) à court terme pour encaisser la prime, en s’appuyant sur le solide niveau de support désormais établi autour de 90 dollars le baril. Le suivi des rapports hebdomadaires sur les stocks sera déterminant pour caler ces points d’entrée, à mesure que le marché intègre le gel de la production d’octobre.
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