L’indice des prix à la consommation (IPC) en Suisse a progressé de 0,5 % sur un an en juin, conformément aux prévisions du marché. Cette publication indique que l’inflation est restée stable à ce rythme sur le mois, sans surprise par rapport aux attentes.
Ce chiffre maintient le taux annuel d’IPC suisse à 0,5 % en juin. En ligne avec le consensus, la statistique confirme que la hausse des prix demeure à un niveau modéré.
Inflation suisse stable et biais accommodant inchangé pour la banque centrale
Avec une inflation suisse à 0,5 % aujourd’hui, exactement conforme aux anticipations, nous voyons peu de raisons de volatilité de marché à court terme. Ce niveau confirme que les tensions inflationnistes en Suisse restent extrêmement contenues et très en dessous de l’objectif de la banque centrale. Cela renforce notre conviction que la Banque nationale suisse (BNS) conservera un biais accommodant tout au long de l’été.
Selon nous, cela écarte toute probabilité résiduelle de relèvement de taux de la BNS dans un avenir proche, et rend une nouvelle baisse de taux plus plausible plus tard cette année. La BNS a l’habitude d’agir de manière préventive, comme l’ont montré ses baisses de taux en 2024, et la faiblesse des indicateurs sous-jacents — à l’image du récent baromètre conjoncturel du KOF à 101,5 — ne lui donne aucune raison de changer de cap. Le point clé est l’élargissement de l’écart de taux d’intérêt entre la Suisse et la zone euro, où la BCE maintient une position inchangée.
Implications pour le franc suisse et stratégie EUR/CHF
Cet écart de taux croissant devrait continuer à exercer une pression baissière sur le franc suisse face à l’euro. Nous nous attendons à ce que la paire EUR/CHF reprenne sa progression graduelle vers le niveau de parité à 1,0000. Historiquement, la paire a gagné plus de 2 % dans les trois mois suivant une baisse de taux de la BNS lorsque la BCE maintient ses taux, un schéma que nous anticipons de voir se répéter.
En conséquence, nous nous positionnons pour une faiblesse du franc au cours des prochaines semaines. Nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) sur EUR/CHF avec des échéances en septembre afin de tirer parti de la tendance haussière attendue. Cette stratégie permet de bénéficier d’un franc en repli avec un risque défini, à mesure que le marché intègre pleinement l’orientation accommodante de la BNS.
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