L’inflation mexicaine sur la première quinzaine de juillet a progressé de 0,07 %, en deçà des 0,1 % attendus. Ce chiffre traduit une hausse des prix plus faible que prévu en début de mois et suggère que les tensions inflationnistes à court terme ont été plus limitées que ne l’anticipaient les analystes.
Ces données offrent un premier aperçu de la trajectoire des prix à la consommation en juillet, l’écart négatif par rapport aux attentes indiquant un manque de dynamisme de l’indice global sur la période. Les marchés scruteront la prochaine publication d’inflation pour vérifier si ce rythme modéré se confirme sur la seconde quinzaine du mois.
Focus Marché : MXN et swaps de taux
Nous devrions suivre de près le peso mexicain (MXN) et les swaps de taux locaux au cours des prochaines semaines, après cette inflation de 0,07 % sur la première moitié de juillet, inférieure au consensus de 0,1 %. Ce chiffre plus bas suggère que les pressions domestiques sur les prix pourraient enfin se détendre. Nous nous attendons à ce que ces données alimentent les spéculations selon lesquelles la Banque du Mexique (Banxico) pourrait assouplir sa politique monétaire restrictive plus tôt que prévu.
Implications stratégiques pour les traders taux et change
Historiquement, Banxico a adopté une posture prudente, maintenant son taux directeur à des niveaux élevés — autour de 11 % plus tôt cette année — afin de combattre une inflation persistante dans les services. Cette nouvelle publication de l’IPC marque une inflexion notable par rapport au début de 2024 et 2025, lorsque l’inflation bimensuelle surprenait fréquemment à la hausse, ramenant parfois l’inflation annuelle vers 5 %. Pour les traders de dérivés, ce ralentissement ouvre des opportunités tactiques sur les futures de taux à court terme (TIIE), alors que le marché commence à intégrer une séquence de baisses de taux.
Nous recommandons de se positionner en faveur d’un aplatissement de la courbe, en privilégiant des positions longues sur des instruments de dette mexicaine de court terme et en recourant aux swaps de taux en MXN pour capter la baisse des rendements. Si les prochaines données d’inflation pour le reste de juillet confirment cette tendance baissière, le peso pourrait subir une pression temporaire à la baisse face au dollar américain, rendant les options de change attractives. Les traders devraient se couvrir contre la volatilité du MXN avant la prochaine réunion de la banque centrale, car toute inflexion accommodante dans la communication de Banxico devrait accélérer les flux de capitaux vers les dérivés de taux.
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