L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) en Autriche a ralenti en juin, le taux en glissement annuel ressortant à 3,2 %. Il s’agit d’un recul par rapport à la lecture précédente de 3,7 %, signalant une dynamique des prix plus modérée qu’au cours du mois précédent.
La dernière publication de l’IPCH laisse l’inflation annuelle inférieure de 0,5 point de pourcentage à son niveau antérieur. Le chiffre de juin fournit un nouveau point de référence pour la tendance des prix à la consommation en Autriche, telle que mesurée par l’indicateur harmonisé de l’UE.
Ralentissement de l’inflation et anticipations de marché
Avec une inflation autrichienne en net repli à 3,2 % en juin contre 3,7 % auparavant, les signes d’un refroidissement des tensions sur les prix dans la zone euro se confirment. Cette baisse marquée devrait alimenter les anticipations de marché en faveur de réductions de taux plus agressives de la Banque centrale européenne. En tant que traders de dérivés, nous devons nous positionner en vue d’un environnement de taux en mutation, à mesure que les rendements de la zone euro réagissent à cette tendance baissière.
Nous recommandons de cibler les contrats à terme Euro-Bund ainsi que les dérivés de taux à court terme comme les futures Euribor, susceptibles de bénéficier d’un repli des rendements. Historiquement, lorsque l’inflation autrichienne recule de 0,5 point de pourcentage sur un mois, les rendements des obligations autrichiennes à 10 ans — récemment autour de 3,0 % en moyenne — ont tendance à se détendre. Se positionner long sur ces contrats de taux dès maintenant offre une configuration solide avant les prochaines réunions des banques centrales.
Stratégies de trading sur les différentes classes d’actifs
Sur le marché des changes, ces données de désinflation accentuent la pression baissière sur l’euro. À mesure que l’écart de politique monétaire entre une BCE plus accommodante et une Réserve fédérale plus prudente se creuse, nous devrions envisager de vendre la paire EUR/USD via des options. L’achat d’options de vente (puts) hors de la monnaie sur l’euro pourrait générer des rendements attractifs si la devise teste son niveau de support proche de 1,07.
Par ailleurs, le recul de l’inflation est historiquement favorable aux actions européennes, pénalisées par des coûts d’emprunt élevés. Nous pouvons en tirer parti en achetant des options d’achat (calls) sur l’indice autrichien ATX ou sur l’Euro Stoxx 50. Des anticipations de taux plus bas devraient probablement comprimer les rendements d’entreprise, déclenchant un rallye de soulagement sur les dérivés actions européens dans les prochaines semaines.
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