L’indice des prix à la consommation (IPC) du Canada a reculé de 0,4 % sur un mois en juin, ressortant sous la prévision du marché, qui tablait sur une baisse de 0,2 %. La publication indique un ralentissement des prix plus marqué qu’anticipé sur le mois, au regard de l’IPC global.
Les données font état d’une variation mensuelle négative de -0,4 %, contre -0,2 % attendu. Aucun détail supplémentaire par poste ni taux d’inflation annuel n’a été communiqué dans le texte.
Implications pour la politique monétaire et les stratégies sur les taux
La baisse plus forte que prévu de l’inflation canadienne en juin à -0,4 % suggère clairement que la Banque du Canada dispose d’une marge de manœuvre pour réduire agressivement ses taux directeurs dans les prochaines semaines. Selon nous, les intervenants sur les dérivés devraient se positionner sans délai sur les contrats à terme de taux courts, en particulier les contrats de Canadian Bankers’ Acceptance (BAX), afin d’anticiper un assouplissement monétaire plus prononcé. Historiquement, lorsque l’IPC mensuel ressort aussi nettement sous les estimations, les rendements obligataires chutent, les marchés intégrant une réaction rapide de la banque centrale.
Marché des changes et stratégies sectorielles sur les actions
Cette surprise désinflationniste devrait exercer une forte pression baissière sur le dollar canadien, surtout si les banques centrales comparables maintiennent leurs taux inchangés. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (call) sur USD/CAD ou de prendre des positions longues sur la paire, afin de tirer parti de l’élargissement de l’écart de politique monétaire. Les données passées montrent que des baisses d’inflation inattendues de ce type peuvent rapidement faire reculer le huard de plus de 1,5 % face au dollar américain en quelques jours.
Nous anticipons également un rally de soulagement dans les secteurs sensibles aux taux, tels que l’immobilier et les services aux collectivités (utilities). Les investisseurs pourraient envisager d’acheter des options d’achat haussières sur l’indice S&P/TSX 60 pour profiter de ce pivot de marché attendu. Cette approche permet de capter le potentiel haussier lié à la baisse des coûts d’emprunt tout en protégeant le capital face aux inquiétudes plus larges concernant la croissance économique.
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