Les prix à la consommation en Indonésie ont augmenté de 0,44 % sur un mois en juin, dépassant les prévisions de 0,3 %. Ce chiffre suggère une dynamique des prix à court terme plus ferme que ce que les marchés avaient anticipé.
Sur la seule lecture mensuelle, l’inflation de juin dépasse le consensus de 0,14 point de pourcentage. Ces données renforcent l’attention portée aux pressions domestiques sur les prix, alors que les autorités évaluent la trajectoire de l’inflation à mi-année.
Implications pour la politique monétaire, le FX et les obligations
La publication d’une inflation de juin supérieure aux attentes, à 0,44 %, indique que les pressions sur les prix ne se modèrent pas aussi rapidement que prévu. Cette évolution accroît la probabilité que Bank Indonesia relève son taux directeur lors de la réunion du 17 juillet, ou maintienne plus longtemps une posture restrictive. Nous devons désormais ajuster nos positions en vue d’un environnement de taux plus élevé.
Ces données devraient apporter un soutien temporaire à la roupie indonésienne. Alors que l’USD/IDR a récemment testé le seuil de 16 500, nous y voyons une opportunité de retournement et cherchons à nous positionner en faveur d’un IDR plus fort. Nous envisagerons de vendre des forwards USD/IDR ou d’utiliser des options pour viser un retour vers 16 200 dans les prochaines semaines.
Sur le marché des taux, nous anticipons une poursuite de la hausse des rendements en amont d’une action de la banque centrale. Le rendement de l’emprunt d’État indonésien à 10 ans a déjà bondi de 12 points de base à 7,15 % à la suite de cette annonce. Nous devrions envisager de mettre en place des positions payeur fixe sur des swaps de taux d’intérêt afin de profiter de la hausse attendue des taux à court terme.
Perspectives sur les actions et facteurs à l’origine de l’accélération de l’inflation
Pour les actions, ces pressions inflationnistes constituent un vent contraire, dans la mesure où des taux plus élevés peuvent peser sur les bénéfices des entreprises et la croissance économique. L’indice Jakarta Composite (JCI) pourrait subir une pression baissière, rendant les stratégies défensives plus attrayantes. Nous étudions l’achat d’options de vente (puts) sur l’indice ou la vente à découvert de contrats futures pour se couvrir contre un repli potentiel du marché.
Le principal moteur de cette poussée d’inflation a été une hausse de 1,8 % sur un mois des prix alimentaires, en particulier le riz, ainsi que des tarifs de transport. Ce schéma rappelle la fin 2024, lorsqu’une accélération similaire des composantes volatiles avait conduit Bank Indonesia à procéder à une hausse surprise de 25 points de base. Étant donné que l’inflation sous-jacente demeure également élevée à 3,1 % en glissement annuel, nous estimons que le précédent historique en faveur d’un relèvement de taux est solide.
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