L’inflation en zone euro, mesurée par l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), a progressé de 2,9 % sur un an en juillet, conformément aux attentes du marché. Ce chiffre montre que la hausse des prix est restée sous le seuil de 3 % sur le mois, dans la continuité des progrès désinflationnistes récents.
Comme la publication est alignée sur les prévisions, ces données ne devraient pas conduire à une réévaluation immédiate de la trajectoire de politique monétaire de la Banque centrale européenne à court terme. Les marchés se tourneront vers les prochaines statistiques pour confirmer si l’IPCH se maintient autour des niveaux actuels ou évolue au gré des composantes énergie, services et sous-jacente.
Perspectives sur les marchés obligataires et stratégies de trading
Avec une inflation de la zone euro stable à 2,9 % en juillet, en ligne avec les anticipations, nous estimons que les traders sur dérivés devraient se préparer à une phase de consolidation en range sur les marchés obligataires européens. Cette publication confirme que les tensions sur les prix à la consommation restent persistantes et nettement au-dessus de l’objectif de 2,0 % de la Banque centrale européenne, ce qui pourrait retarder toute baisse agressive des taux à court terme. Nous anticipons une résistance à court terme sur les contrats futures Euro-Bund, le marché intégrant une posture plus prudente et dépendante des données de la part des décideurs de la BCE dans les prochaines semaines.
Pour évoluer dans cet environnement, nous recommandons aux traders de recourir à des stratégies d’options de court terme, telles que les iron condors ou les iron butterflies, afin de tirer parti de l’érosion de la volatilité. Les données historiques d’Eurostat montrent que lorsque l’inflation se situe autour de la fin de la zone des 2 %, la BCE tend à maintenir inchangé son taux de dépôt, qui demeure actuellement à un niveau restrictif après plusieurs relèvements ces dernières années. En privilégiant la collecte de prime plutôt que des paris directionnels, nous pouvons exploiter l’absence de catalyseurs immédiats avant la prochaine réunion de politique monétaire.
Dérivés de change et tactiques de trading sur l’EUR/USD
Sur le segment des dérivés de change, nous anticipons que l’euro bénéficiera d’un soutien solide face au dollar américain, maintenant la paire EUR/USD dans une bande de fluctuation bien définie. Alors que la politique de la Réserve fédérale américaine est elle aussi confrontée à ses propres contraintes liées à l’inflation, l’écart de taux d’intérêt a peu de chances de s’élargir significativement dans un sens ou dans l’autre. Nous suggérons d’exploiter cette stabilité en achetant des straddles euro à très courte échéance uniquement si la volatilité implicite retombe sur des plus bas de plusieurs mois ; à défaut, rester vendeur de puts et de calls hors de la monnaie.
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