L’inflation globale au Royaume-Uni est remontée à 2,9 % sur un an en juillet, la hausse des factures d’énergie des ménages en étant le principal moteur. Le Brent et les prix de gros du gaz, ainsi que les effets indirects de l’énergie, devraient pousser l’indice des prix à la consommation (IPC) global encore plus haut à court terme, à mesure que la hausse des coûts des carburants et de l’énergie domestique se répercute.
Les données suggèrent que les effets de second tour liés au choc énergétique sont jusqu’ici restés limités, en partie parce que les tensions sur les coûts en amont mettent du temps à se diffuser le long des chaînes d’approvisionnement. L’inflation des services et de l’alimentation se tasse et, si une certaine répercussion sur les prix des biens et de l’alimentation est attendue, un pouvoir de fixation des prix limité devrait contraindre la part des hausses de coûts des intrants effectivement transmise aux consommateurs. Sur cette base, l’inflation globale est anticipée proche de 3,5 % sur un an plus tard cette année, même si la prévision reste exposée à la volatilité persistante des prix de l’énergie.
Pressions sur le marché de l’énergie et opportunités de trading
Avec une inflation globale au Royaume-Uni en hausse à 2,9 % en juillet, nous estimons que le marché sous-évalue la persistance des tensions provenant du secteur de l’énergie. Historiquement, les chocs énergétiques soudains, comme ceux observés lors de la crise gazière européenne de 2022, mettent plusieurs mois à se répercuter pleinement sur les biens de consommation. Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se positionner sur cette pression à venir en se mettant longs sur les swaps d’inflation UK CPI.
Le Brent s’est maintenu fermement, évoluant autour de 80 dollars le baril en août 2026, sur fond de hausse des prix de gros du gaz. Nous anticipons que ces coûts d’intrants porteront l’inflation globale à 3,5 % d’ici la fin de l’année. Pour tirer parti de cette tendance, les traders devraient envisager l’achat d’options call de court terme sur le Brent et sur les contrats à terme de gaz naturel britannique.
Implications pour la banque centrale et la devise
Ce pic d’inflation tiré par l’énergie devrait probablement conduire la Banque d’Angleterre à maintenir des taux d’intérêt élevés, au détriment de ceux qui tablaient sur des baisses rapides. Nous suggérons de vendre les futures Sonia (Sterling Overnight Index Average) échéance décembre 2026 afin de se préparer à une réaction plus restrictive de la banque centrale. Historiquement, les futures de taux réagissent vivement lorsque l’inflation globale s’écarte de l’objectif de 2 % de la banque centrale.
Nous nous attendons également à de fortes variations de la livre sterling face au dollar américain et à l’euro. Nous conseillons aux traders de mettre en place des straddles sur la livre ou des stratégies d’options fondées sur la volatilité au cours des prochaines semaines. Cela permet de tirer profit de mouvements de change marqués, quelle que soit la direction prise par le marché.
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