L’indice des directeurs d’achat (PMI) du secteur manufacturier de Singapour a légèrement progressé à 51,3 en juin, contre 51 en mai, prolongeant sa présence en zone d’expansion. L’indicateur reste au-dessus du seuil de 50 qui sépare croissance et contraction, suggérant une amélioration modeste des conditions d’activité dans l’ensemble du secteur.
La hausse de 0,3 point indique un léger renforcement du rythme d’expansion d’un mois sur l’autre. Avec un indice maintenu au-dessus de 50, les données montrent que la production et l’activité globale ont continué d’augmenter en juin, à un rythme toutefois mesuré.
Renforcement de l’activité économique et perspectives de change
Nous considérons le PMI manufacturier de juin à 51,3 comme une confirmation du renforcement de l’activité économique. Il s’agit du quatrième mois consécutif d’expansion et du rythme de croissance le plus rapide observé depuis plus d’un an. Les données suggèrent qu’une base solide est en train de se construire, au-delà d’une reprise encore fragile.
Ces données locales favorables confortent notre scénario d’un dollar de Singapour plus ferme dans les prochaines semaines. L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) ne devant pas se réunir avant octobre, cette amélioration de la conjoncture lui donne toutes les raisons de maintenir sa politique d’appréciation graduelle de la devise. Nous nous intéresserons à des positions dérivées à court terme tirant parti d’un renforcement du SGD face au dollar américain, d’autant que les dernières données d’inflation aux États-Unis ont montré des signes d’accalmie.
Stratégie de marché et gestion des risques
Pour les marchés actions, c’est un signal clair pour examiner des options d’achat (calls) sur l’indice Straits Times. Le secteur manufacturier, en particulier l’électronique, est un moteur clé de l’indice, et ce PMI est étayé par les dernières données gouvernementales faisant état d’une hausse de 6,2 % sur un an de la production industrielle en mai 2026. Nous estimons que cette dynamique rend attractifs des calls hors de la monnaie à échéance août, offrant une manière peu coûteuse de se positionner sur un potentiel de hausse.
Historiquement, les périodes d’accélération du PMI à Singapour, lorsqu’elles ne sont pas contrecarrées par une crise mondiale, ont souvent précédé un rebond de 3 à 5 % du STI au cours des deux mois suivants. Un schéma similaire s’était dessiné au second semestre 2023, débouchant sur une progression durable du marché. Nous nous positionnons pour une répétition de cette performance durant l’été.
Si la dynamique domestique s’améliore, nous devons toutefois nous couvrir contre les risques externes. D’éventuelles perturbations des chaînes d’approvisionnement liées aux tensions géopolitiques persistantes, ou un ralentissement soudain de l’économie chinoise, pourraient rapidement modifier ces perspectives. Nous associerons donc nos positions haussières à des options de vente (puts) de protection sur certaines valeurs orientées export, les plus vulnérables aux changements des flux de commerce mondial.
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