L’indice ISM des prix payés dans le secteur manufacturier américain est ressorti au-dessus des attentes en juillet. Le consensus tablait sur 70,3, contre 71,1 pour la publication. Cela indique la persistance de pressions sur les coûts pour les industriels en début de troisième trimestre.
Cette surprise haussière maintient le sous-indice des prix à un niveau élevé et suggère que l’inflation des intrants demeure ferme au sein de la chaîne d’approvisionnement manufacturière. Les marchés mettront en perspective le chiffre de juillet avec les autres composantes de l’ISM et les prochaines publications sur l’inflation afin de mieux cerner la dynamique des prix.
Inflation persistante des intrants et implications de politique monétaire
Avec un indice ISM des prix payés manufacturiers en juillet ressorti vigoureux à 71,1 contre 70,3 attendu, on observe une pression immédiate à la hausse sur les anticipations d’inflation. Cette surprise laisse penser que la Réserve fédérale maintiendra probablement les taux d’intérêt à un niveau élevé plus longtemps que ce que le marché anticipait jusqu’ici. Nous recommandons aux traders sur dérivés de vendre des contrats à terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate) arrivant à échéance fin 2026 afin de tirer parti d’un report des baisses de taux.
Effets sur la vigueur du dollar et stratégies actions
Historiquement, lorsque l’indice des prix payés franchit le seuil de 70, cela signale un pouvoir de fixation des prix robuste dans les chaînes d’approvisionnement, ce qui tend à soutenir le dollar américain. Durant la période de forte inflation de 2021 et 2022, des lectures supérieures à 70 ont régulièrement précédé des hausses de l’indice du dollar (DXY), le marché intégrant une politique monétaire plus restrictive. Nous suggérons de se positionner à l’achat sur des options d’achat (calls) sur USD contre l’euro et le yen japonais afin de profiter de cette force attendue de la devise au cours du mois à venir.
La hausse des coûts des intrants finira inévitablement par comprimer les marges bénéficiaires des entreprises, en particulier dans les secteurs industriel et technologique. Nous conseillons d’acheter des options de vente (puts) sur le S&P 500 ou de vendre des spreads de calls de court terme sur des ETF industriels afin de se protéger contre un repli des actions. Les traders sur dérivés devraient également envisager d’acheter des options d’achat sur le VIX, car cette surprise inflationniste est susceptible d’injecter une nouvelle dose de volatilité sur les marchés.
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