L’indice du dollar est passé sous 100 alors même que les rendements des Treasuries restent élevés, déplaçant l’attention vers la situation budgétaire des États-Unis et le futur pouvoir d’achat de la devise. L’or a résisté malgré des conditions d’emprunt restrictives qui pèseraient habituellement sur le métal, le marché se concentrant plutôt sur la détérioration des finances publiques, la dilution monétaire et l’incertitude de politique économique. Des données du Trésor ont fait état d’un déficit budgétaire record de 432 Md$ en juillet, portant l’écart depuis le début de l’exercice à 1.800 Md$ ; après ajustement des distorsions liées au calendrier des paiements, le déficit de juillet s’établissait à 333 Md$, en hausse de 18% sur un an.
Les charges nettes d’intérêts augmentent de 11% sur l’exercice budgétaire en cours et dépassent désormais à la fois les dépenses de Défense nationale et celles de Medicare, renforçant l’examen du coût du service de la dette. Sur le marché des changes, les efforts de soutien au yen n’ont pas supprimé les incitations liées aux faibles coûts de financement au Japon, et la devise s’est de nouveau affaiblie vers 160 yens après la récente intervention conjointe États-Unis/Japon. Sur les matières premières, l’attention technique se porte sur la capacité de l’or à maintenir un mouvement au-dessus de 4.400 $, niveau présenté comme un point de confirmation potentiel de la tendance haussière, de concert avec un affaiblissement supplémentaire du dollar.
Dépréciation du dollar et pressions budgétaires au premier plan
Nous assistons au retour au premier plan, sur les marchés mondiaux, du « trade » classique de dépréciation du dollar, à mesure que nous avançons dans le mois d’août 2026. Alors que l’indice du dollar peine à préserver le seuil de soutien clé à 100, la réalité budgétaire à Washington devient impossible à ignorer. Les dernières données du Trésor montrent que le déficit fédéral se dirige vers 1.800 Md$, sous l’effet de coûts d’intérêts annuels qui dépassent désormais officiellement les dépenses de défense nationale.
Dans ce contexte, nous recommandons aux traders sur dérivés de se concentrer sur le déclencheur technique imminent sur l’or. Le métal a fait preuve d’une résilience remarquable, et une cassure durable au-dessus de 4.400 $ déclencherait probablement une accélération haussière spectaculaire. Si le dollar continue de s’affaiblir, attendre que la cassure soit évidente reviendra seulement à poursuivre des prix nettement plus élevés.
Opportunités de trading dans un contexte de volatilité sur les changes et la dette
Nous surveillons également de près le marché des changes, où le yen japonais demeure sous pression autour de 160 malgré des efforts d’intervention répétés. Cela illustre la difficulté croissante de maintenir la stabilité des devises alors que les États-Unis font face à des coûts de service de la dette massifs. Pour les traders d’options, cette tension macroéconomique rend particulièrement attractives les stratégies acheteuses de volatilité sur l’or et sur les principales paires en dollar.
Nous suggérons de constituer des positions longues via des options d’achat sur l’or et des contrats à terme en amont de la cassure anticipée, plutôt que d’hésiter. Les cycles historiques de dette montrent que, lorsque la confiance dans les monnaies de réserve se fissure, les actifs réels se réévaluent rapidement. Agir avant que le marché dans son ensemble n’intègre pleinement cette dépréciation est la clé pour maximiser les rendements dans les semaines à venir.
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