L’indice du dollar américain (DXY) est resté sous 100,00 et a glissé vers des plus bas de deux mois après une série de statistiques américaines plus faibles sur l’emploi, l’inflation et les ventes au détail, qui a réduit les anticipations d’un mouvement de la Réserve fédérale le mois prochain. Sur les matières premières, le brut a gagné plus de 2 % à la suite de déclarations d’un haut responsable iranien, tandis que l’or est resté soutenu et a prolongé ses gains au-delà de 4 400 $. Le West Texas Intermediate (WTI) s’est rapproché de 84,00 $ le baril, la prime de risque géopolitique se raffermissant.
Sur le FX, l’EUR/USD s’est maintenu autour de 1,1580 après avoir reflué depuis des plus hauts de deux mois proches de 1,1614, tandis que le GBP/USD évoluait dans la zone des 1,3500, près de sommets de trois mois, avant la publication du rapport sur l’emploi au Royaume-Uni. L’USD/JPY a gravité autour de 159,00 malgré un chiffre de PIB japonais du T2 décevant, et l’AUD/USD est resté ferme dans le bas des 0,7100, alors même que la production industrielle et les ventes au détail chinoises ralentissaient. Le calendrier comprend l’indice Westpac de confiance des consommateurs en Australie, puis les données du marché du travail britannique suivies de près par la Banque d’Angleterre (BoE), avant les enquêtes ZEW en Allemagne et dans la zone euro ainsi qu’un discours de Philip Lane de la Banque centrale européenne (BCE) ; plus tard viendront les permis de construire, mises en chantier, production industrielle et ventes de logements en attente aux États-Unis, tandis que l’IPP néo-zélandais du T2 est attendu tard dans la séance.
Positionnement stratégique sur le dollar américain et les principales devises
Nous devons nous positionner pour un affaiblissement du dollar américain dans les prochaines semaines, la mollesse des données économiques nourrissant les anticipations d’une baisse de taux de la Réserve fédérale. Alors que l’indice du dollar est passé sous le seuil clé de 100,00, les contrats à terme sur les fed funds intègrent désormais une probabilité plus élevée de pivot de politique monétaire dès le mois prochain. Nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) sur l’EUR/USD avec un objectif à 1,1700, d’autant que la paire reste solidement installée au-dessus de 1,1580.
Opportunités sur les matières premières et la livre sterling
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient impliquent de se couvrir contre un choc d’offre soudain sur les marchés de l’énergie. La menace de l’Iran de bloquer le détroit d’Ormuz, point de transit vital par lequel transite environ 20 millions de barils de pétrole par jour, pourrait propulser rapidement le WTI au-delà de 90,00 $. Nous suggérons de recourir à des options d’achat (calls) longues sur le WTI afin de capter la hausse de cette prime de risque géopolitique.
Le franchissement de 4 400 $ par l’or montre que les investisseurs se ruent vers les valeurs refuges, alors que les craintes inflationnistes s’estompent et que les risques globaux augmentent. Historiquement, les prix de l’or ont progressé en moyenne de 15 % lors des périodes d’assouplissement prolongé de la Fed et de montée des conflits géopolitiques. Pour tirer parti de cette dynamique, nous devrions mettre en place des spreads haussiers (bull call spreads) sur les contrats à terme sur l’or afin de maximiser le rendement tout en limitant le risque de baisse.
Enfin, nous devons surveiller la livre sterling à l’approche du rapport sur le marché du travail britannique. Si la progression moyenne des salaires hebdomadaires demeure élevée — au-dessus du seuil de 4 % observé lors des trimestres précédents — la Banque d’Angleterre devrait retarder ses baisses de taux. Un tel scénario soutiendrait la livre, rendant des positions dérivées longues sur GBP/USD particulièrement attractives, la paire visant 1,3700.
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