Le Dollar Index (DXY) a brièvement franchi 100,50, son plus haut niveau depuis fin juillet, avant de refluer vers un peu plus de 100,30 après que la Banque du Japon (BoJ) a relevé son taux directeur à 1,25 %, un niveau inédit depuis 1995. L’euro représente 57,6 % du panier et le yen 13,6 %, ce qui laisse près de sept dixièmes de l’indice liés à des devises dont les banques centrales ont durci leur politique en septembre. La Banque centrale européenne (BCE) a relevé son taux de dépôt à 2,50 % le 10 septembre, la Réserve fédérale l’a porté à 3,75–4,00 % le 16 septembre, et la BoJ a suivi le 18 septembre ; chaque ajustement a été de 25 points de base, maintenant les écarts de taux globalement inchangés. La livre sterling, qui pèse 11,9 % de l’indice, a évolué dans le sillage d’un taux de la Banque d’Angleterre (BoE) maintenu à 3,75 % depuis décembre, si bien que l’écart ne s’est creusé que parce que la Fed a bougé.
La décision de la BoJ a été adoptée par 7 voix contre 2, Asada et Sato ayant voté contre, alors que l’inflation core japonaise a ralenti à 1,7 % en août contre 1,8 % en juillet. Les différentiels de rendement restent marqués : le dollar offre 3,75–4,00 %, l’euro 2,50 % et le yen 1,25 %, tandis que les Treasuries US à 10 ans rapportent environ 5,00 % contre près de 2,95 % au Japon. Les futures suggèrent une probabilité de 57,6 % d’une nouvelle hausse de la Fed le 28 octobre et anticipent un pic à 4,50–4,75 % d’ici mi-2027, aucune modification n’étant attendue au cours des 18 mois suivants. Dix interventions de responsables de la Fed sont prévues de lundi à vendredi, dont trois du président de la Fed de New York, Williams ; parmi les statistiques de la semaine figurent la moyenne sur quatre semaines de l’ADP mardi à 12h15 GMT, attendue à 16,25K, et les PMI flash mercredi à 13h45 GMT, anticipés en ralentissement mais restant au-dessus de 50. Les repères techniques mentionnés incluent un support à 100,00 et la moyenne mobile exponentielle 50 jours proche de 99,70, des résistances à 100,50 puis 101,00 et 101,50, et un Stoch RSI quotidien autour de 68. Le guide de contexte ajoute que le dollar américain représente plus de 88 % des transactions mondiales sur le marché des changes, soit environ 6.600 milliards de dollars par jour, et fait référence au QE, au QT et à l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed.
Dollar Index et yen : opportunités tactiques après les mouvements des banques centrales
Nous devrions chercher à acheter des options call à court terme sur le Dollar Index (DXY) tant que l’indice reste au-dessus du support crucial de 100,00. Le momentum s’oriente clairement à la hausse, le Stochastic RSI quotidien remontant vers 68, ce qui plaide pour un test des zones de résistance à 101,00 et 101,50. Si l’indice clôture une séance sous la moyenne mobile à 50 jours à 99,70, nous devons rapidement abandonner ce biais haussier.
Le relèvement du taux de la Banque du Japon à 1,25 % a en réalité déclenché une réaction de type « sell the fact », nous offrant une excellente opportunité de jouer une faiblesse du yen. Nous pouvons utiliser des stratégies de bull call spread sur USD/JPY pour capter le momentum haussier tout en limitant le risque de prime. Comme l’inflation core japonaise s’est tassée à 1,7 % en août, le marché intègre que de nouvelles hausses de taux au Japon seront lentes et difficiles à obtenir.
Stratégies de trading avant les principaux événements de la Fed et les statistiques macroéconomiques américaines
Alors que les futures Fed intègrent une probabilité de 57,6 % d’une hausse de taux le 28 octobre, nous devrions nous positionner pour un pic de volatilité sur les futures Fed Funds en octobre. Les dix interventions à venir des responsables de la Fed, dont trois de Williams (Fed de New York), devraient provoquer des variations rapides de ces probabilités. Nous pouvons traiter des straddles sur des options de taux à court terme afin de tirer parti du flux important de guidance des banques centrales la semaine prochaine.
Les prochaines statistiques macro américaines, à savoir la moyenne des créations d’emplois ADP mardi et les PMI flash mercredi, décideront si la Fed relève effectivement ses taux en octobre. Historiquement, lorsque les PMI restent au-dessus du seuil d’expansion de 50, le dollar tend à conserver son avantage de rendement. Nous devrions acheter des calls sur le DXY avant ces publications afin d’anticiper toute surprise positive sur la croissance qui ferait remonter la probabilité de hausse vers 70 %.
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