L’indice du dollar américain (DXY), qui suit le dollar (USD) face à six grandes devises, a prolongé son repli après de faibles pertes lors de la séance précédente, s’échangeant autour de 101,20 en Asie lundi. Ce recul intervient alors que le risque géopolitique s’est atténué après une pause des hostilités entre les États-Unis et l’Iran durant le week-end, au terme de 13 jours d’escalade, tandis que la prudence demeure quant à d’éventuelles perturbations de l’offre après que les Houthis au Yémen, soutenus par l’Iran, ont déclaré avoir attaqué des installations saoudiennes le long de la mer Rouge.
Selon des informations de presse, les États-Unis auraient suspendu leurs frappes en raison de préoccupations liées à la diminution des stocks d’intercepteurs et à un éventail de cibles se réduisant à l’intérieur de l’Iran. Par ailleurs, le général Dan Caine, président du Joint Chiefs of Staff, aurait averti le président Trump vendredi que la prolongation de la campagne mettrait sous forte tension les réserves de munitions clés. Sur le front de la politique monétaire, la Réserve fédérale (Fed) est largement attendue à l’identique mercredi, avant une reprise des hausses de taux en septembre, même si une minorité continue d’envisager un mouvement surprise ; l’attention se portera ensuite sur l’estimation avancée du PIB du T2, l’inflation PCE et les publications de résultats des grandes entreprises américaines.
Gérer la volatilité autour d’un support clé et des risques géopolitiques
Alors que l’indice du dollar évolue près du niveau critique de 101,20, nous estimons que les traders sur dérivés doivent se préparer à des à-coups de volatilité. Historiquement, la zone 100–101 a joué le rôle de plancher psychologique solide pour le DXY, déclenchant souvent des rebonds marqués. Compte tenu de la trêve fragile entre Washington et Téhéran, nous recommandons de recourir à des stratégies d’options de court terme, comme les straddles, afin de tirer parti de mouvements brusques sans s’exposer à un biais directionnel unique.
Catalyseurs des banques centrales et couverture des expositions dollar/énergie
La réunion de la Fed mercredi constitue le prochain catalyseur majeur, le consensus de marché privilégiant nettement un statu quo sur les taux. Toutefois, dans la mesure où un ton restrictif est attendu en amont d’une hausse de taux envisagée en septembre, il convient de se positionner via les futures de taux. Si la Fed laisse entrevoir un resserrement plus offensif à venir, un débouclage rapide des positions vendeuses sur le dollar pourrait intervenir, avec à la clé une hausse des rendements du Trésor.
Au-delà de la banque centrale, il faudra surveiller de près l’estimation avancée du PIB du T2 et les données d’inflation PCE afin d’évaluer la solidité fondamentale du dollar. Historiquement, des surprises haussières sur le PCE « core » ont renforcé le dollar de 0,5 % à 1 % en moyenne dans les heures suivant la publication. Nous suggérons d’utiliser des ordres à cours limité sur des paires majeures comme EUR/USD et USD/JPY pour capter ces ruptures techniques alimentées par le macroéconomique.
Enfin, avec les Houthis visant le transit en mer Rouge et des infrastructures saoudiennes, les dérivés liés à l’énergie nécessitent une couverture active. Les perturbations géopolitiques dans cette région font historiquement bondir le Brent, ce qui exerce généralement une pression haussière sur le dollar via les flux de valeur refuge. Nous conseillons de détenir des options d’achat (calls) sur le pétrole ou d’utiliser des proxies de matières premières libellés en USD afin de se couvrir contre une reprise de l’escalade.
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