L’indice du dollar américain (DXY) s’est rapproché de 100 lundi, soutenu par des indicateurs manufacturiers américains plus fermes et par un regain d’incertitude autour des contacts entre les États-Unis et l’Iran après la baisse de la semaine dernière, intervenue à la suite d’une intervention conjointe de Washington et de Tokyo pour soutenir le yen japonais (JPY). Le DXY évoluait autour de 100 au moment de la rédaction, se redressant après un plus bas intrajournalier à 99,42, son niveau le plus faible depuis le 15 juin. L’indice avait commencé la semaine sous pression après que le président américain Donald Trump a déclaré avoir annulé une frappe prévue contre l’Iran et que des négociations devaient débuter lundi, avant que le sentiment ne bascule lorsque l’Iran a démenti toute discussion.
Dans des déclarations ultérieures, Trump a accusé les dirigeants iraniens d’être « duplicites », a affirmé que la marine américaine contrôle le détroit d’Ormuz et a averti qu’un blocus serait maintenu jusqu’à ce que l’Iran accepte un accord ou se rende. Par ailleurs, l’indice ISM manufacturier américain est monté à 55,6 en juillet contre 53,3 en juin, au-dessus du consensus à 54, signant la meilleure lecture depuis mai 2022. L’attention se porte désormais sur les statistiques américaines du marché du travail cette semaine et sur les perspectives de politique monétaire pour septembre, l’outil CME FedWatch indiquant que les marchés intègrent environ 60 % de probabilité d’une hausse de taux ; Brown Brothers Harriman voit également le DXY revenir dans une fourchette de 96,00 à 100,00.
Stratégie de trading : privilégier la volatilité et le positionnement « valeur refuge »
Alors que l’indice du dollar américain oscille à proximité du seuil clé de 100, nous recommandons aux traders sur produits dérivés de privilégier, dans les semaines à venir, des stratégies axées sur la volatilité plutôt que des paris directionnels. Compte tenu de la récente intervention conjointe États-Unis–Japon ayant soutenu le yen, la volatilité implicite des options USD/JPY reste élevée, créant des opportunités de vente de prime pour les opérateurs misant sur une évolution en range. Historiquement, les interventions coordonnées sur le marché des changes déclenchent des mouvements de court terme de 2 % à 4 %, ce qui plaide pour un positionnement en vue de liquidations rapides dans les deux sens, à mesure que le marché teste ces bornes dictées par la politique économique.
La montée des tensions verbales autour du détroit d’Ormuz, par lequel transite quotidiennement environ 20 % de la consommation mondiale de pétrole liquide, rend les dérivés sur l’énergie et les devises particulièrement sensibles. Nous suggérons d’utiliser des spreads haussiers de calls sur le Brent pour se couvrir contre un pic soudain des prix de l’énergie en cas de durcissement du blocus. En complément, l’achat de calls à court terme sur l’or constitue une stratégie de valeur refuge fiable à mesure que les frictions géopolitiques entre Washington et Téhéran s’intensifient.
Perspectives de politique monétaire et stratégies sur le dollar en évolution latérale
Alors que le marché intègre une probabilité de 60 % d’une hausse des taux de la Fed en septembre, il convient de surveiller de près les contrats à terme sur taux courts afin de tirer parti de l’évolution des anticipations de politique monétaire. La vigueur de l’ISM manufacturier de juillet à 55,6 suggère que l’économie américaine demeure très résiliente, ce qui pourrait contraindre la banque centrale. Si les prochaines statistiques sur l’emploi confirment cette solidité, nous anticipons une revalorisation rapide des probabilités de hausse de taux vers 80 %, rendant très attractives les positions baissières sur les futures de Treasuries.
Alors que certains stratégistes estiment que l’indice du dollar américain devrait se consolider dans une fourchette de 96,00 à 100,00, des stratégies d’options de type « iron condor » adaptées à un marché en range apparaissent particulièrement attrayantes. Nous conseillons de positionner la borne haute légèrement au-dessus de 100,50 afin de tenir compte de pics temporaires alimentés par des flux soudains vers les valeurs refuges. Cette approche permet de capter l’érosion de la valeur temps tout en protégeant le capital contre des ruptures abruptes, tirées par le sentiment de marché.
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