L’indice du dollar (DXY) s’est maintenu juste au-dessus de 99,00 jeudi, inchangé et cantonné à une fourchette de moins d’un cinquième de point. Il reste environ 2,6% sous le pic de juin, juste sous 102,00, tout en évoluant sous une moyenne mobile exponentielle (MME) à 50 jours proche de 100,00 et une 200 jours stable autour de 99,75. Trois interventions liées à Jackson Hole sont tombées avant l’ouverture de New York, dont deux au ton restrictif, sans toutefois susciter de réaction du panier. L’attention se tourne vers le discours-programme du président de la Fed vendredi à 14h00 GMT, lu à partir d’un texte préparé sans session de questions, en parallèle de données publiées à la même minute.
La performance du dollar diverge des signaux de politique monétaire
L’action des prix diverge de la perception de la politique monétaire. Après la décision du 29 juillet — cinq statu quo d’affilée, adoptés par 9 voix contre 3, avec les premières dissidences réclamant une baisse immédiate d’un quart de point — le DXY a reculé d’environ 1,7 point, de juste sous 101,50 à autour de 99,75, sans rebond depuis. Après le 19 août, lorsque le Trésor a doublé les opérations de rachat sur la partie longue de la courbe, le rendement à 30 ans a reculé de plus de neuf points de base et le DXY a cassé à un peu plus de 98,50. Les taux réels dominent la hausse du long terme : sur les 67 points de base ajoutés par le 30 ans de fin février à mi-août, 63 proviennent des taux réels et quatre des points morts d’inflation ; les avoirs étrangers en Treasuries ont diminué de 72,1 Mds$ en juin, avec un recul de 26,4 Mds$ pour le Japon et de 25,9 Mds$ pour la Chine.
Facteurs clés et prochaines publications
L’euro représente près de 58% du DXY ; le PMI composite de la zone euro s’est établi à 52,1 en août et le taux de dépôt de la BCE est à 2,25%. Le yen pèse près de 14% et les swaps intègrent environ 80% de probabilité d’un relèvement de la BoJ le 18 septembre. Vendredi apporte aussi la révision de référence, après des vagues précédentes ayant amputé les créations d’emplois de 818 000 et 911 000, ainsi que le PMI de Chicago à 13h45 GMT (consensus 57 contre 57,6 précédemment) et l’indice final de l’Université du Michigan à 14h00 (sentiment 51, anticipations 50,6). Les prix issus de sources web évaluent la probabilité d’une hausse en septembre à environ une chance sur trois.
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