La balance commerciale du Mexique a enregistré un excédent de 4,09 Mds$ en juin, selon les dernières données. À titre de comparaison, l’excédent s’établissait à 2,259 Mds$ lors de la période précédente, ce qui indique un écart plus large entre exportations et importations sur le mois.
Cette évolution implique une position nette du commerce extérieur plus solide en juin que lors de la lecture précédente. La balance commerciale est suivie en dollars américains, le chiffre de juin ressortant à 4,09 Mds$ contre 2,259 Mds$ auparavant.
Implications pour le peso et la résilience des exportations
Nous considérons la hausse de l’excédent commercial du Mexique à 4,09 milliards de dollars en juin comme un signal clair de résilience des exportations, en particulier dans le secteur manufacturier. Ce bond marqué par rapport aux 2,259 milliards de dollars précédents devrait apporter un soutien immédiat au peso mexicain (MXN). Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de se positionner en faveur d’un peso plus fort via l’achat d’options d’achat (calls) sur le MXN ou en se plaçant vendeurs sur les contrats à terme USD/MXN dans les prochaines semaines.
Corrélation avec les flux de capitaux et perspectives de taux
Historiquement, les phases d’élargissement des excédents commerciaux au Mexique ont été corrélées à une appréciation de 2% à 4% du peso face au dollar américain au cours du mois suivant. Lors de booms similaires des exportations — comme à la mi-2023, lorsque le peso avait atteint des sommets historiques autour de 16,50 par dollar — les entrées de capitaux étrangers avaient rapidement soutenu les actifs financiers locaux. Nous estimons que ce dernier excédent de 4,09 milliards de dollars, porté par une demande industrielle soutenue en provenance des États-Unis, pourrait déclencher un mouvement haussier comparable sur la devise.
Avec une balance commerciale robuste soutenant la croissance domestique, la Banco de México subit moins de pression pour réduire agressivement ses taux d’intérêt à court terme. Cet amortisseur économique rend les swaps de taux d’intérêt mexicains particulièrement attractifs, les rendements locaux étant susceptibles de rester élevés par rapport aux bons du Trésor américain. Nous recommandons de recourir à des options de vente (puts) USD/MXN à courte échéance pour tirer parti de ce mouvement baissier tout en maintenant un risque borné face à d’éventuels retournements de marché.
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