La balance commerciale du Japon, calculée selon la méthodologie de la balance des paiements (BdP), s’est nettement resserrée en mai, retombant à un excédent de 6,9 Mds ¥ après 395,7 Mds ¥ le mois précédent. Ce mouvement suggère une position extérieure sur les biens proche de l’équilibre sur la période.
En BdP, la lecture de mai laisse le solde à peine au-dessus de zéro, après l’excédent plus marqué d’avril. Les chiffres mettent en évidence une forte compression d’un mois sur l’autre, l’excédent s’étant contracté de 388,8 Mds ¥.
Implications pour USD/JPY et le yen japonais
Compte tenu de la chute brutale de l’excédent commercial japonais, quasiment à zéro en mai 2026, nous y voyons un signal clair de fragilité sous-jacente pour le yen. Un excédent en diminution réduit les entrées de devises liées aux achats de biens japonais, ce qui exerce une pression baissière sur le JPY. Nous anticipons que la paire USD/JPY poursuivra sa tendance haussière dans les prochaines semaines.
Ce décrochage n’a rien de surprenant au regard des facteurs externes récents. Des données du ministère japonais des Finances montrent que le coût des importations d’énergie a augmenté de 14 % en glissement annuel au deuxième trimestre, tandis que les derniers indices PMI en provenance de Chine — un marché d’exportation clé — ont reculé à 49,8, signalant une contraction. La combinaison d’importations plus coûteuses et d’un ralentissement de la demande étrangère laisse penser que la faiblesse de la balance commerciale pourrait perdurer.
En conséquence, nous envisageons l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/JPY, avec des prix d’exercice visant le niveau 162,50, pour des échéances fin juillet et août. Historiquement, les épisodes de détérioration rapide du solde commercial, comme fin 2022, ont précédé des phases marquées de faiblesse du yen avant toute intervention officielle. Le maintien d’une orientation accommodante par la Banque du Japon, réaffirmée lors de sa réunion de juin, renforce cette lecture.
Dérivés actions et perspectives de volatilité
S’agissant des dérivés actions, le tableau est contrasté pour le Nikkei 225. Si un yen plus faible gonfle les profits rapatriés des grands exportateurs japonais, la cause de la faiblesse des données commerciales — le ralentissement de la demande mondiale — constitue un facteur fondamentalement négatif pour leur activité. Nous identifions donc une opportunité via l’achat de volatilité sur le Nikkei, l’indice de volatilité du Nikkei s’établissant actuellement à un niveau relativement bas de 18,5.
Face à ce tiraillement entre une devise favorable et une demande mondiale en berne, nous privilégions des stratégies de straddle acheteur sur des ETF à forte composante exportatrice. Cette position profite d’un mouvement ample dans un sens comme dans l’autre et tire parti de la montée de l’incertitude. Nous estimons que le marché sous-évalue aujourd’hui le risque, qu’il s’agisse d’un fort rallye porté par la devise ou d’un repli entraîné par la détérioration de la demande mondiale.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
