L’euro a baissé par rapport au yen japonais, atteignant un plus bas de deux semaines à 175,20 en raison de la force du yen stimulée par les déclarations agressives de la Banque du Japon. Le vice-gouverneur Shinichi Uchida a commenté que l’économie japonaise se redresse, et que la banque pourrait resserrer la politique monétaire si les conditions économiques le permettent. Le gouverneur Kazuo Ueda, à Washington, a réaffirmé la position de la BoJ d’ajuster l’assouplissement monétaire en fonction de la confiance dans les prévisions économiques. Cela a renforcé les attentes du marché concernant une éventuelle hausse des taux, peut-être en décembre, en contraste avec les politiques des autres grandes banques centrales.

Le soutien temporaire de l’euro

En Europe, le Premier ministre français Lecornu a évité deux votes de défiance, ce qui a temporairement soutenu l’euro. L’attention est désormais portée sur l’Indice Harmonisé des Prix à la Consommation de la zone euro, qui devrait confirmer une légère accélération de l’inflation en septembre. La Banque du Japon, axée sur la stabilité des prix avec un objectif d’inflation de 2%, a historiquement suivi une politique monétaire ultra-laxiste depuis 2013. Cette stratégie incluait un assouplissement quantitatif et qualitatif, des taux d’intérêt négatifs et un contrôle des rendements obligataires, entraînant un affaiblissement du yen alors que d’autres banques centrales augmentaient les taux pour lutter contre l’inflation. Des prix mondiaux de l’énergie en hausse et un yen plus faible ont poussé l’inflation japonaise au-dessus de l’objectif de 2 %. La hausse des salaires au Japon a également contribué à cette tendance inflationniste.

Opportunités pour les traders de yen

Avec la paire EUR/JPY chutant à 175,20, nous voyons un signal clair de renforcement du yen. Cette tendance est alimentée par des commentaires de plus en plus agressifs de la part des responsables de la Banque du Japon, suggérant qu’un changement de politique monétaire est imminent. Les traders de produits dérivés devraient interpréter cela comme une excellente occasion de se positionner pour une appréciation supplémentaire du yen. Les déclarations des Ueda et Uchida de la BoJ ne sont pas que des discours ; elles sont soutenues par des données solides. L’IPC national de base du Japon, publié la semaine dernière, était de 2,9 %, marquant le 18e mois consécutif au-dessus de l’objectif de 2 % de la BoJ. Cette inflation persistante donne à la banque centrale la justification nécessaire pour envisager une autre hausse de taux. Cela s’appuie sur l’élan des négociations salariales “Shunto” du printemps dernier, qui ont assuré une augmentation moyenne de salaire de plus de 4,5 % pour les grandes entreprises. C’est le type de pression salariale que la BoJ attendait pour s’éloigner en toute confiance des politiques ultra-laxistes qui ont affaibli le yen pendant des années, notamment durant la période 2022-2023. La première hausse de taux prévue en mars 2024 apparaît désormais comme le premier pas d’un cycle de resserrement plus long. En revanche, le bref rallye de l’euro suite aux nouvelles politiques françaises semble fragile. Aujourd’hui, l’attention est portée sur les données finales de l’IPCH de la zone euro, qui devraient largement confirmer l’estimation préliminaire de 2,8 % pour septembre. Cela contraste fortement avec la Banque centrale européenne, qui a maintenu son taux de refinancement principal à 3,75 % lors des quatre dernières réunions, les discussions sur le marché se tournant désormais vers d’éventuelles baisses de taux début 2026. Étant donné cette divergence croissante des politiques, nous devrions considérer des stratégies qui profitent d’un taux de change EUR/JPY plus bas. Cela inclut l’achat d’options de vente EUR/JPY ou, pour une approche plus efficace en capital, l’établissement de spreads de vente. Vendre des contrats à terme EUR/JPY est également un moyen direct d’agir sur cette vision. Le consensus du marché indique une hausse des taux de la BoJ en décembre plutôt qu’à la réunion d’octobre à venir. Nous devrions donc nous concentrer sur des options dont les échéances sont en décembre 2025 ou janvier 2026 pour capturer l’impact potentiel de la décision. La volatilité implicite sur ces contrats devrait augmenter, rendant ce moment propice pour entrer dans ces positions.

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