L’euro a reculé à 1,1370 face au dollar américain lors de la séance européenne de vendredi, alors que le billet vert s’est raffermi dans le sillage du rallye de jeudi. L’indice du dollar (DXY) était légèrement plus haut, autour de 101,50, soutenu par un bond des rendements des bons du Trésor américain qui a ravivé les anticipations d’une Réserve fédérale plus hawkish. Selon les anticipations implicites du CME FedWatch Tool, la probabilité d’une hausse de taux à la réunion de la semaine prochaine s’établissait à 33,7 %, contre 11,8 % une semaine plus tôt.
Les prix du pétrole sont restés élevés, les perturbations d’approvisionnement au Moyen-Orient ayant suivi la fermeture du détroit de Bab el-Mandeb et du détroit d’Ormuz après la guerre entre les États-Unis et l’Iran, renforçant les anticipations d’inflation et confortant les paris sur un durcissement de la politique monétaire. Dans la zone euro, la Banque centrale européenne a maintenu jeudi ses taux directeurs inchangés et a réaffirmé qu’elle n’était pas engagée sur une trajectoire pré-définie, tout en avertissant que l’inflation pourrait rester au-dessus de son objectif de 2 % plus longtemps en raison du choc énergétique. La BCE a également indiqué que des effets de second tour n’étaient pas attendus, mais son message a mis en évidence des risques orientés à la hausse, avec une inflation envisagée nettement au-dessus de la cible jusqu’au premier semestre 2027.
Stratégies de change et de taux
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se positionner pour une faiblesse à court terme de l’euro en achetant des options put sur EUR/USD, alors que la paire évolue autour de 1,1370. Avec l’indice du dollar (DXY) en test de la zone 101,50, la forte dynamique haussière du billet vert suggère un risque baissier à court terme pour l’euro. Historiquement, lorsque les anticipations d’une Fed hawkish se réajustent aussi rapidement en l’espace d’une seule semaine, le dollar tend à sur-réagir et à dépasser ses objectifs de court terme.
Nous recommandons d’ajuster les portefeuilles de taux afin de refléter le bond soudain des probabilités de hausse des taux de la Fed la semaine prochaine, passées de 11,8 % à 33,7 %. Les traders pourraient envisager de vendre à découvert des contrats futures de taux courts, tels que les contrats SOFR, afin de se couvrir contre une surprise potentiellement hawkish de la Fed. Les données récentes montrent une flambée des rendements du Trésor sur l’ensemble de la courbe, signe que le marché intègre rapidement des conditions monétaires plus restrictives.
Matières premières et stratégies de volatilité en zone euro
Compte tenu de l’escalade du conflit géopolitique au Moyen-Orient et de la fermeture de détroits maritimes clés, nous suggérons d’acheter des options call sur le Brent et le WTI. Les statistiques de marché actuelles montrent que les prix du pétrole menacent de franchir le seuil des 100 dollars le baril, ce qui continuera d’alimenter l’inflation mondiale. Ce choc d’offre a de fortes chances de maintenir une volatilité élevée sur l’énergie, rendant les stratégies longues volatilité sur les dérivés énergétiques particulièrement rentables.
Pour la zone euro, nous estimons que les traders devraient recourir à des stratégies de strangle long sur EUR/USD afin de capter des mouvements explosifs, alors que la Banque centrale européenne est confrontée à des risques d’inflation prolongés. Si la banque centrale a maintenu ses taux stables, son avertissement selon lequel les chocs énergétiques maintiendront l’inflation à un niveau élevé jusqu’en 2027 implique que des baisses de taux ne sont pas à l’ordre du jour. Cette incertitude de politique monétaire entre la Fed et la BCE déclenchera inévitablement de fortes oscillations de change dans les semaines à venir.
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