L’euro a prolongé sa progression pour une quatrième semaine consécutive, soutenu par des signes de résilience économique en zone euro malgré les vents contraires liés à l’énergie et les conditions de sécheresse, ainsi que par le resserrement des écarts de rendement face aux États-Unis, qui apporte un soutien à l’EUR/USD. L’ajustement des différentiels de taux a été le plus visible sur la partie courte de la courbe : l’écart 2 ans s’est resserré à –136 pb ce matin, soit le plus faible avantage de rendement en faveur des États-Unis depuis mai, même si le dollar conserve encore globalement un différentiel de portage.
D’un point de vue technique, les signaux de court terme restent orientés à la hausse, avec une dynamique intraday et quotidienne jugée haussière et l’étude hebdomadaire proche de basculer en territoire positif. Un franchissement de la zone 1,1625/50 constituerait le prochain déclencheur haussier, ouvrant la voie à une progression vers le milieu des 1,17. À la baisse, un support est identifié dans la zone 1,1550/75.
Résilience de la zone euro et resserrement des écarts de rendement
Nous observons une forte pression haussière sur l’euro, alors que la devise se prépare à enregistrer une quatrième semaine consécutive de gains. Malgré des inquiétudes persistantes concernant les marchés mondiaux de l’énergie et des contraintes météorologiques régionales, l’économie de la zone euro fait preuve d’une résilience surprenante. Cette solidité sous-jacente, combinée à un resserrement de l’écart de rendement entre les États-Unis et l’Europe, pousse la paire EUR/USD à la hausse à l’approche de la fin août.
Il convient de surveiller de près l’écart de rendement obligataire à deux ans entre les États-Unis et l’Allemagne, qui s’est réduit à moins 136 points de base. C’est l’écart le plus étroit observé depuis mai, signe que l’avantage de taux du dollar se réduit rapidement. Alors que l’inflation en zone euro demeure tenace et que la Réserve fédérale est sous pression pour assouplir sa politique, ce resserrement fournit un socle fondamental solide à l’euro.
Perspectives techniques et stratégies de trading
D’un point de vue technique, la dynamique intraday et quotidienne est nettement haussière, et les indicateurs hebdomadaires sont sur le point de passer en positif. Les opérateurs sur dérivés peuvent envisager l’achat d’options d’achat (calls) sur EUR/USD afin de capter ce biais haussier sans s’exposer à un risque de baisse illimité. Nous suggérons l’utilisation d’ordres d’achat stop juste au-dessus de la résistance clé 1,1625/50, afin de déclencher automatiquement des positions longues en cas de cassure.
Un franchissement confirmé de cette zone de résistance devrait ouvrir la voie à une accélération vers le milieu des 1,17 au cours des prochaines semaines. Pour maîtriser le risque, nous recommandons de placer des ordres de vente stop de protection ou de recourir à des options de vente (puts) structurées juste sous le support établi à 1,1550/75. Historiquement, des configurations techniques similaires ont souvent conduit à une expansion rapide de la volatilité, rendant des stratégies à risque défini, comme les spreads haussiers sur calls (bull call spreads), particulièrement attractives à ce stade.
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