L’EUR/USD évoluait dans le milieu à le haut des 1,16 après un indice IFO allemand d’août meilleur qu’attendu et une série plus robuste de chiffres définitifs du PIB du T2, l’amélioration étant en grande partie tirée par le commerce extérieur. Ces données ont été interprétées comme un soutien pour les responsables de la Banque centrale européenne (BCE) à l’approche de la décision de taux du 10 septembre. Les marchés ont largement intégré une hausse de 25 points de base, estimée à environ 24 pb, et la courbe des taux courts suggère 42 pb de resserrement cumulé d’ici la fin de l’année.
Malgré la reprise des écarts de rendement qui soutient l’euro, le spot était décrit comme se situant légèrement au-dessus d’une estimation de juste valeur à 1,1622, ce qui limite la marge de progression à court terme. Parmi les niveaux techniques mentionnés figurait une résistance autour de 1,17, avec peu de résistances identifiées avant 1,18. Le RSI se situait près du seuil de surachat à 70, tandis que des supports étaient signalés à 1,1650 et 1,1600, ainsi qu’une moyenne mobile à 200 jours à 1,1632.
Perspectives de politique monétaire de la BCE et risques à court terme pour l’euro
Nous observons un euro qui consolide dans le milieu à le haut des 1,16 face au dollar, soutenu par des indicateurs allemands meilleurs qu’attendu. Avec un PIB définitif du deuxième trimestre en Allemagne montrant une amélioration portée par les échanges et un indice IFO du climat des affaires qui se maintient, la monnaie a trouvé un plancher temporaire. Toutefois, dans la mesure où le marché a déjà intégré ces surprises positives, nous estimons que le potentiel de hausse supplémentaire est très limité.
À ce stade, le taux de change se traite avec une légère prime par rapport à notre juste valeur estimée à 1,1622, ce qui suggère une marge réduite pour des gains à court terme. En vue de la réunion de la Banque centrale européenne du 10 septembre 2026, le marché a déjà intégré près de 24 points de base sur une hausse de taux attendue de 25 pb. Ces anticipations de resserrement étant quasiment entièrement « dans les prix », la décision à venir a peu de chances d’apporter un nouveau catalyseur haussier pour l’euro.
Stratégies de trading et niveaux techniques
Étant donné que l’indice de force relative (RSI) oscille près du seuil de surachat de 70, les intervenants sur dérivés devraient s’attendre à un essoufflement du rallye autour de la résistance à 1,1700. Nous recommandons aux opérateurs d’options de privilégier des stratégies de range, comme la vente de calls hors-la-monnaie ou la mise en place d’iron condors, afin de tirer parti de cette phase de consolidation. Historiquement, lorsque l’euro se négocie au-dessus de sa juste valeur avec un RSI en zone de surachat, la vente de volatilité ou l’achat d’options de vente à court terme a offert des couples rendement/risque favorables.
Si la paire ne parvient pas à franchir la barrière de 1,1700, nous anticipons un retour progressif vers les premiers niveaux de support à 1,1650 et 1,1600. La moyenne mobile à 200 jours, à 1,1632, constitue un point d’ancrage clé susceptible d’attirer les cours dans les semaines à venir. Les dernières données CFTC (Commitment of Traders) montrent que les positions nettes longues sur l’euro commencent à plafonner, ce qui conforte notre scénario d’un momentum haussier limité.
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