L’EUR/USD est resté stable vendredi, les marchés réévaluant l’impact inflationniste de la hausse des prix du pétrole après que les tensions au Moyen-Orient ont perturbé les flux énergétiques via le détroit d’Ormuz. La paire évoluait autour de 1,1438 et se dirigeait vers une clôture hebdomadaire en légère hausse. Le pétrole a progressé d’environ 12% cette semaine, maintenant au premier plan la perspective d’une politique monétaire « restrictive plus longtemps », même si l’inflation de juin, aux États-Unis comme en zone euro, est ressortie plus faible que prévu, modérant les anticipations de relèvements de taux à court terme.
La BCE devrait laisser ses taux inchangés à 2,25% lors de la réunion de la semaine prochaine après une hausse de 25 points de base en juin, tandis que les marchés intègrent pleinement une hausse en septembre. Aux États-Unis, la probabilité d’un mouvement imminent de la Fed s’est réduite, mais les marchés impliquent encore environ 75% de chances d’une hausse d’ici décembre, selon l’outil CME FedWatch. L’indice du dollar (DXY) était stable près de 100,76 après avoir touché 100,35 mercredi. Par ailleurs, l’indice préliminaire de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est monté à 54,4 en juillet contre 49,5, au-dessus des 51 attendus ; les anticipations d’inflation à un an ont reflué à 4,2% contre 4,6%, tandis que la mesure à cinq ans est restée à 3,3%.
Marchés de l’énergie et stratégies de volatilité
Nous conseillons aux traders de dérivés de se couvrir contre de nouveaux chocs sur les prix de l’énergie en achetant des options d’achat (calls) hors de la monnaie sur le Brent. Avec un pétrole en hausse de 12% cette semaine en raison des tensions dans le détroit d’Ormuz, la volatilité sur l’énergie est de retour, rappelant les précédents chocs d’offre lorsque le Brent avait grimpé vers 90 dollars. Se couvrir dès maintenant permet de verrouiller une exposition haussière à coût réduit si les perturbations d’approvisionnement au Moyen-Orient s’aggravent dans les prochaines semaines.
Pour l’EUR/USD, qui consolide actuellement autour de 1,1438, nous recommandons une stratégie d’options de type « long strangle » afin de capter une cassure de volatilité imminente. Même si le marché est calme aujourd’hui, le conflit entre une inflation de juin plus douce et la hausse des coûts de l’énergie devrait provoquer un mouvement marqué. Historiquement, des périodes comparables de trading atone en contexte de tensions géopolitiques se résolvent par une cassure rapide de 150 pips une fois les réunions de banques centrales terminées.
Idées sur les taux et les options de change
Sur les marchés de taux, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) sur l’Euribor de septembre, tout en restant prudent quant à des hausses de taux de la Fed à court terme. La BCE devrait maintenir ses taux à 2,25% la semaine prochaine, mais la persistance de prix élevés de l’énergie rend une hausse en septembre hautement probable. À l’inverse, la probabilité de marché de 75% d’une hausse de la Fed d’ici décembre paraît désormais excessive, alors que les anticipations d’inflation américaines à un an se sont détendues à 4,2%.
Enfin, nous voyons une opportunité d’acheter des options de vente sur l’indice du dollar près de son niveau actuel de 100,76. Le récent rebond du billet vert depuis son plus bas de trois semaines à 100,35 devrait être temporaire, les données économiques sous-jacentes pointant vers un marché du travail en voie de stabilisation plutôt que vers un cycle de durcissement agressif. Les tendances historiques montrent que lorsque les anticipations d’inflation à cinq ans restent ancrées à 3,3%, le dollar a du mal à prolonger ses gains en l’absence de hausses de taux effectives.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
