L’EUR/USD a reculé vers 1,1410 en début de séance asiatique mardi, l’euro glissant en direction de 1,1400 alors que la reprise des hostilités entre les États-Unis et l’Iran soutenait la demande de dollar. Selon le *Guardian*, les États-Unis ont mené une 10e série de frappes contre l’Iran, tandis que l’armée américaine a fait état d’attaques visant des centres de commandement militaire, la défense aérienne et des sites de surveillance côtière, des capacités maritimes, des sites de lancement de missiles et de drones, ainsi que des réseaux de communication. En retour, l’Iran a attaqué Bahreïn et le Koweït et a frappé des pétroliers dans le détroit d’Ormuz, tandis que les rebelles houthis du Yémen, soutenus par l’Iran, ont ঘোষণাé un embargo maritime contre l’Arabie saoudite ; les enquêtes ZEW en Allemagne et dans la zone euro sont attendues plus tard, aux côtés du rapport ADP sur l’emploi aux États-Unis.
Le ralentissement des données d’inflation américaines est cité comme un facteur susceptible de limiter les anticipations de resserrement supplémentaire, ce qui pourrait plafonner les gains du billet vert. Les futures sur les Fed funds continuent d’intégrer l’hypothèse d’un statu quo lors de la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet, avec une probabilité implicite de maintien à 84,5%, contre 61,5% il y a un mois, selon l’outil CME FedWatch.
Volatilité de marché et stratégies de trading
Alors que l’EUR/USD reflue vers 1,1400 sur fond d’escalade des conflits au Moyen-Orient, il faut se préparer à une hausse marquée des à-coups de marché dans les semaines à venir. Les chocs géopolitiques déclenchent historiquement des flux refuges vers le dollar américain, ce qui implique de se tenir prêt à une pression baissière supplémentaire sur l’euro. Nous recommandons aux traders de dérivés de privilégier un positionnement défensif et d’envisager l’achat d’options de vente (puts) de court terme sur l’EUR/USD afin de tirer parti de cette dynamique baissière.
La brusque intensification des opérations militaires est de nature à pousser la volatilité des changes bien au-delà de ses niveaux récents, restés contenus. Historiquement, lors d’escalades géopolitiques comparables, la volatilité implicite à un mois de l’EUR/USD a bondi de moins de 6% à plus de 8,5% en quelques jours. Nous suggérons d’acheter des straddles ou des strangles sur l’EUR/USD afin de profiter de ces mouvements brusques et imprévisibles, sans avoir à trancher sur une direction de marché.
Données à venir et principaux facteurs de risque
Il convient aussi de surveiller de près la prochaine réunion de la Réserve fédérale le 29 juillet, désormais dans huit jours. À ce stade, les futures de taux indiquent une probabilité de 84,5% que la Fed laisse ses taux inchangés, un net bond par rapport aux 61,5% observés le mois dernier. Cette forte attente d’une pause signifie que toute surprise au ton plus restrictif (hawkish) de la Fed pourrait déclencher un puissant rally du dollar, rendant des options d’achat (calls) USD hors de la monnaie, peu coûteuses, particulièrement attractives.
L’indice ZEW du sentiment en Allemagne publié aujourd’hui et le rapport ADP sur l’emploi aux États-Unis à venir fourniront des déclencheurs immédiats pour nos opérations. Les conflits géopolitiques passés ont provoqué, en moyenne, un recul de 10 à 15 points du sentiment économique ZEW, ce qui pénaliserait fortement l’euro si cela se reproduisait aujourd’hui. Pour gérer ce risque à très court terme, nous conseillons de placer des ordres stop-loss serrés sur l’ensemble des positions au comptant et sur futures ouvertes avant ces publications.
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