Perspectives EUR/USD guidées par la divergence des données économiques et les signaux des banques centrales
L’EUR/USD a reculé vers 1,1420 en début de séance asiatique jeudi, un profil d’inflation plus modéré en zone euro ayant pesé sur l’euro, tandis que le dollar s’est raffermi malgré des chiffres de l’emploi américain de juin plus faibles. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, doit s’exprimer vendredi, les marchés scrutant les perspectives de politique monétaire après les dernières données de prix et une réévaluation des anticipations de taux.
L’IPC global de la zone euro a ralenti à 2,8% en glissement annuel en juin, contre 3,2% en mai, tandis que l’inflation sous-jacente a décéléré à 2,4% contre 2,6%, selon Eurostat. Reuters a indiqué que les marchés attribuent une probabilité d’une sur trois à une hausse des taux de la BCE en juillet, et qu’un mouvement d’ici octobre est pleinement intégré dans les prix. Des décideurs, dont le gouverneur de la banque centrale de Malte Alexander Demarco, ont estimé que la BCE ne devait pas se précipiter vers de nouvelles hausses compte tenu de la baisse des prix du pétrole plus rapide que prévu, tandis que Lagarde a jugé la hausse de juin appropriée et a souligné la surveillance des effets de second tour.
Aux États-Unis, les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont progressé de 57 000 en juin, contre un consensus à 110 000, selon les données du BLS publiées jeudi. Le taux de chômage a légèrement reculé à 4,2% contre 4,3%, après un rapport la veille indiquant que les créations d’emplois dans le secteur privé avaient augmenté moins que prévu en juin.
Principaux moteurs des devises : divergence économique et perspectives de politique monétaire
Nous observons la paire EUR/USD tester le niveau de 1,0750 alors que le dollar américain se renforce. Le principal moteur est la divergence entre une économie américaine robuste et des perspectives plus fragiles en zone euro. Cela fait suite au nouveau rapport sur l’emploi américain publié aujourd’hui, le 3 juillet 2026, qui influencera fortement les décisions des banques centrales.
Les données d’inflation en zone euro publiées plus tôt cette semaine ont montré un léger reflux de l’inflation globale à 2,3%, mais l’inflation sous-jacente reste obstinément élevée à 2,8%. Cela place la Banque centrale européenne face à un exercice délicat : lutter contre l’inflation sans étouffer la croissance. Le marché n’intègre désormais qu’une probabilité inférieure à 20% d’une nouvelle hausse des taux de la BCE cette année, ce qui pèse sur l’euro.
À l’inverse, le dernier rapport américain sur les Nonfarm Payrolls a montré que l’économie a créé 215 000 emplois en juin, bien au-dessus des 180 000 attendus. Ces données solides sur le marché du travail donnent à la Réserve fédérale davantage de raisons de maintenir une politique de taux « plus élevés plus longtemps ». Cette divergence de politique monétaire constitue un soutien net pour le dollar.
Stratégies de volatilité et risque baissier pour l’EUR/USD
Compte tenu de cette incertitude accrue et du potentiel de mouvements brusques, nous estimons que la volatilité est mal valorisée. Nous envisageons d’acheter des straddles EUR/USD avec des échéances fin juillet afin de tirer parti d’un mouvement significatif des cours à la suite des prochaines réunions de banques centrales. Cette stratégie permet de profiter d’une cassure marquée, qu’elle soit haussière ou baissière.
Cependant, la voie de moindre résistance semble actuellement orientée à la baisse pour la paire. Nous envisageons donc également d’acheter des options de vente (puts) pour jouer un mouvement vers le support clé de 1,0600 dans les prochaines semaines. Historiquement, des périodes de divergence marquée de politique monétaire — comme celle observée en 2022 — se traduisent souvent par des tendances soutenues sur plusieurs semaines.
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