L’EUR/USD a prolongé son rebond intrajournalier en début de séance européenne jeudi, repassant au-dessus de 1,1400 après avoir récupéré l’essentiel de sa baisse nocturne vers un plus bas hebdomadaire. Le dollar américain a fléchi à la suite de statistiques américaines inférieures aux attentes et de propos du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui n’ont fourni aucune indication explicite sur la trajectoire future des taux. ADP a indiqué que l’emploi privé a augmenté de 98 000 en juin, contre 122 000 précédemment et en deçà du consensus à 113 000, tandis que l’ISM manufacturier a reculé à 53,3 contre 54.
Warsh a néanmoins déclaré que l’inflation restait élevée et a réaffirmé l’engagement de la Fed envers son objectif de 2 %, alors que les marchés continuaient d’intégrer au moins une hausse de taux d’ici la fin de l’année, ce qui pourrait limiter de nouvelles pertes du billet vert. Les risques géopolitiques sont également restés au centre de l’attention après l’échec des discussions indirectes entre les États-Unis et l’Iran à Doha, sans avancée vers une paix durable malgré les tensions autour du détroit d’Ormuz, tandis que la Russie a lancé des missiles et des drones sur Kyiv tôt jeudi. En Europe, des données d’inflation plus faibles dans la zone euro pour juin ont réduit le risque perçu d’une hausse des taux de la BCE en juillet, et les opérateurs attendaient le rapport américain sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) pour orienter les anticipations de politique monétaire de la Fed.
Évolution des prix et divergence des politiques des banques centrales
Nous observons la paire EUR/USD tenter de progresser vers 1,0900 en cette journée du 2 juillet 2026. Le dollar américain s’assouplit, les dernières publications économiques suggérant un refroidissement du marché du travail et un essoufflement de l’activité manufacturière. Cela offre, pour l’instant, un peu d’oxygène à l’euro.
Le marché continue d’anticiper des baisses de taux de la Réserve fédérale plus tard dans l’année, l’outil CME FedWatch indiquant une probabilité supérieure à 65 % d’au moins une baisse d’ici décembre. Toutefois, le président de la Fed, Jerome Powell, a répété de manière constante que, l’inflation sous-jacente restant tenace autour de 2,8 %, le combat n’est pas encore gagné. Cette prudence de la Fed devrait constituer un plancher pour le dollar, empêchant un décrochage total.
À l’inverse, la Banque centrale européenne semble davantage disposée à assouplir sa politique, ayant entamé son cycle de baisse des taux dès juin 2024. Avec une inflation de la zone euro évoluant autour de 2,5 %, la BCE dispose de davantage de justification pour réduire encore ses taux que son homologue américaine. Nous estimons que cette divergence de politique finira par plafonner toute hausse majeure et durable de l’EUR/USD.
Perspectives en range, volatilité et principaux risques
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous nous attendons à ce que la paire reste enfermée dans une fourchette avant les statistiques clés de la semaine. La volatilité historique de l’EUR/USD se situe actuellement à proximité de plus bas pluriannuels, ce qui rend les primes d’options relativement peu coûteuses. En conséquence, nous envisageons d’acheter des straddles avant la publication, ce vendredi, du rapport américain sur l’emploi (NFP), afin de tirer parti d’une éventuelle sortie de range dans un sens ou dans l’autre.
Nous ne devons pas non plus négliger le bruit de fond lié aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient et en Europe de l’Est, susceptibles de déclencher un mouvement soudain de fuite vers la sécurité au profit du dollar. Le rapport NFP constitue le catalyseur de court terme le plus déterminant. Un chiffre d’emplois nettement supérieur aux attentes repousserait probablement les anticipations de baisse de taux et renforcerait le dollar, tandis qu’une publication faible conforterait le scénario d’assouplissement.
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