L’EUR/USD a légèrement progressé jeudi, la baisse des prix du pétrole ayant contribué à faire refluer les rendements des bons du Trésor américain depuis leurs récents sommets, incitant le dollar à effacer une partie de ses gains post-Fed. La paire s’échangeait autour de 1,1492, en hausse de 0,24% sur la séance, proche de niveaux observés pour la dernière fois le 31 juillet. Le WTI évoluait près de 95,50 dollars, en recul de près de 2%, après que les efforts de réacheminement de l’Arabie saoudite et les anticipations d’un rétablissement plus rapide des pipelines à la suite des attaques de drones de la semaine dernière ont atténué les craintes sur l’offre ; par ailleurs, Reuters a indiqué que la Chine avait demandé en privé à l’Iran d’aider à stopper les attaques des Houthis après un appel de l’Arabie saoudite. Le rendement du Treasury à 10 ans a reculé autour de 4,94%, sous les 5,04% atteints plus tôt dans la semaine, un plus haut depuis 2007.
Le billet vert s’était raffermi mercredi jusqu’à un plus haut de sept semaines après que la Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 25 points de base à 3,75%–4,00%, sa première hausse depuis 2023, tandis que les projections montraient que 16 responsables sur 18 anticipent au moins une nouvelle hausse de 25 points de base d’ici la fin de l’année. L’outil CME FedWatch indique une probabilité d’environ 50% d’un nouveau relèvement en octobre, et les données hebdomadaires ont montré des inscriptions initiales au chômage à 196.000 contre 206.000, sous un consensus de 208.000. Le DXY évoluait autour de 100,08 après un pic intrajournalier à 100,37, tandis que les données en zone euro faisaient ressortir un IPCH définitif d’août à 3,2% et une inflation sous-jacente à 2,4%.
Perspectives sur les dérivés dans un contexte de dollar ferme et d’incertitude sur les taux
Avec le rendement du Treasury à 10 ans proche de 4,94% et une Réserve fédérale laissant entrevoir une nouvelle hausse des taux d’ici la fin de l’année, nous recommandons aux opérateurs de dérivés de se préparer à une vigueur prolongée du dollar. Les données historiques issues de régimes de rendements élevés comparables — comme en octobre 2023 lorsque le 10 ans avait franchi 5,0% — montrent que l’indice du dollar (DXY) a tendance à conserver une dynamique haussière. En conséquence, il convient d’envisager des positions longues dollar via des options de change à court terme afin de tirer parti de cette impulsion restrictive.
L’EUR/USD fait actuellement face à une résistance marquée autour de 1,1500, plafonnée par la récente hausse de 25 points de base de la Fed vers la fourchette 3,75%–4,00%. Pour trader cette paire dans les prochaines semaines, nous recommandons d’acheter des options put EUR/USD hors-la-monnaie (out-of-the-money) à échéance octobre. Cette stratégie permet de se couvrir contre un mouvement brutal vers 1,1300 si la probabilité de hausse en octobre, actuellement à 50% selon le CME FedWatch, venait à augmenter.
Sur le marché des dérivés de taux, l’écart entre le « dot plot » au ton restrictif de la Fed et les prix de marché offre une opportunité claire. Puisque 16 membres sur 18 anticipent une nouvelle hausse des taux, nous estimons qu’une vente de contrats futures sur le taux des Federal Funds ou sur le SOFR (Secured Overnight Financing Rate) constitue une stratégie particulièrement pertinente. Ce positionnement est cohérent avec la tension du marché du travail américain, illustrée par le récent recul des demandes hebdomadaires d’allocations chômage à 196.000, ce qui devrait maintenir une pression haussière sur les rendements.
Marchés de l’énergie : volatilité du pétrole et stratégies de trading
Nous devons également surveiller de près les options sur le brut West Texas Intermediate (WTI), le prix actuel de 95,50 dollars restant très sensible à la dynamique de l’offre au Moyen-Orient. La volatilité implicite sur les marchés pétroliers augmente historiquement de plus de 15% lors des périodes de tensions géopolitiques dans le golfe Persique, ce qui fait des straddles sur le pétrole une option pertinente pour négocier une phase de range. En achetant à la fois des options call et put, il est possible de profiter de fortes variations de prix, que le redémarrage de l’offre saoudienne se déroule comme prévu ou que les tensions avec les Houthis se ravivent.
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