Facteurs techniques et fondamentaux de l’EUR/USD
L’EUR/USD a poursuivi sa hausse jeudi, le dollar américain restant sous pression après que la Réserve fédérale a laissé ses taux inchangés à 3,50 %–3,75 % mercredi, tandis que des actions japonaises supposées visant à contenir la faiblesse du yen ont alimenté des ventes plus larges sur le billet vert. La paire évoluait près de 1,1534, son plus haut niveau depuis le 17 juin, alors que l’indice du dollar (DXY) gravitait autour de 100, en baisse de 0,80 % sur la séance. Aux États-Unis, les données ont montré une croissance annualisée du PIB de 1,5 % au T2, en dessous des 2,1 % attendus et du rythme de 2,1 % du T1, tandis que l’indice des prix PCE sous-jacent de juin a progressé de 0,1 % sur un mois, contre 0,2 % estimé et 0,3 % précédemment. En rythme annuel, l’inflation sous-jacente a ralenti à 3,3 % contre 3,4 %, conformément aux attentes.
Le revenu personnel a augmenté de 0,2 % en juin après 0,7 % en mai, et les dépenses des ménages ont progressé de 0,3 % après +0,9 %. L’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed, alors même que les marchés continuent d’anticiper un durcissement monétaire plus tard dans l’année, l’outil CME FedWatch indiquant une probabilité de 55 % d’un mouvement de 25 points de base en septembre. L’euro a également été soutenu par le PIB de la zone euro : la croissance préliminaire au T2 s’est établie à 0,4 % en rythme trimestriel, au-dessus des 0,2 % attendus et effaçant une contraction de 0,2 % au trimestre précédent. Les projections de la BCE citées dans le rapport situent la croissance réelle du PIB en 2026 à 0,8 %.
Stratégies de trading sur le momentum de l’EUR/USD
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se positionner en faveur de la poursuite d’un momentum haussier sur l’EUR/USD au cours des prochaines semaines. Avec un franchissement de sommets autour de 1,1534 et un indice du dollar en repli vers le seuil de support critique de 100, le biais technique s’est nettement déplacé en faveur de l’euro. Cette faiblesse du billet vert est en outre amplifiée par de récentes interventions supposées des autorités japonaises visant à renforcer le yen.
Compte tenu d’une croissance du PIB américain au deuxième trimestre limitée à 1,5 % et d’un refroidissement de l’inflation sous-jacente à 3,3 %, la Fed fait face à une pression considérable. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’EUR/USD avec échéance fin septembre afin de tirer parti de la faiblesse du dollar tout en limitant le risque de baisse. Historiquement, lorsque l’indice du dollar passe sous le seuil de 100 — comme lors de préoccupations similaires de ralentissement économique en juillet 2023 — cela tend à déclencher des ventes de momentum rapides.
Considérations de volatilité et recommandations de positionnement
De l’autre côté de l’Atlantique, la croissance surprise de 0,4 % au deuxième trimestre en zone euro a relancé les anticipations d’une hausse de taux de la BCE en septembre. Les traders devront suivre la volatilité implicite des options, actuellement en hausse à l’approche des réunions d’automne très attendues de la Fed et de la BCE. Nous privilégions la mise en place de spreads haussiers de calls (bull call spreads) afin de réduire le coût de la prime, tout en visant un mouvement potentiel vers 1,1650 d’ici fin août.
L’outil CME FedWatch intègre actuellement une probabilité de 55 % d’une hausse des taux américains en septembre, signe d’un marché très partagé. Pour tirer parti de cette divergence, nous suggérons de prendre des positions longues sur les contrats à terme Eurocurrency afin de capter les évolutions des anticipations de taux. Il sera également essentiel de surveiller les fluctuations des prix du pétrole et les tensions géopolitiques, car tout pic soudain des coûts de l’énergie pourrait rapidement perturber ces trajectoires de tendance.
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