L’EUR/USD a atteint un plus haut de trois mois, juste au-dessus de 1,1700, le dollar américain s’étant affaibli après l’annonce du Trésor américain, qui prévoit au moins de doubler le montant maximal de ses rachats de dette à 4 milliards de dollars par opération, contre 2 milliards, à compter du 9 septembre. Cette décision intervient après que le rendement à 30 ans a touché 5,327 % mardi, son plus haut niveau depuis juin 2007, avant de reculer d’environ 9 points de base. L’attention s’est ensuite portée sur les indices PMI de S&P Global : dans la zone euro, le PMI manufacturier s’est amélioré à 52,8 contre 51,9, les services sont restés à 51,7, et le composite s’est établi à 52,1 ; aux États-Unis, le manufacturier a légèrement reflué à 53,2 contre 53,9, les services ont progressé à 56,8 contre 54,6, et le composite a grimpé à 56 contre 54,5, au-dessus d’une attente de 54.
Les prochaines publications incluent le PIB allemand du T2, l’indice des prix PCE de juillet aux États-Unis et la deuxième estimation du PIB américain du T2, ainsi que le symposium de Jackson Hole organisé par la Fed de Kansas City sur le thème « Financial Innovation: Implications for Payments and Policy ». Le BLS publiera les révisions annuelles de benchmark des NFP sur les 12 mois jusqu’à mars. Sur le plan technique, l’EUR/USD évolue au-dessus de la MM20 jours à 1,1542, de la MM100 jours à 1,1573 et de la MM200 jours à 1,1631, avec un RSI à 71 ; un support clé se situe autour de 1,1631 puis dans la zone des 1,1570, tandis que les résistances se trouvent vers 1,1710, 1,1800 et 1,1850.
Stratégies de trading sur dérivés et positionnement de marché
Nous estimons que les traders de dérivés doivent se préparer à la poursuite de la dynamique haussière sur l’EUR/USD, qui a récemment franchi le seuil de 1,1700. Compte tenu du solide support technique offert par la moyenne mobile à 200 jours à 1,1631, il est possible de mettre en place des spreads haussiers (bull call spreads) visant la zone de résistance des 1,1800. Cette stratégie permet de tirer parti de la tendance positive tout en limitant le risque en cas de retournement brutal des changes.
La décision du Trésor américain de doubler la taille de ses rachats d’obligations à 4 milliards de dollars à partir du 9 septembre devrait contribuer à contenir les rendements longs et à affaiblir davantage le dollar. Historiquement, lors des programmes de rachats du Trésor au début des années 2000, les rendements des emprunts d’État avaient fortement reculé, ce qui avait exercé une pression marquée sur le billet vert. Nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) à court terme sur l’indice du dollar (DXY) afin de profiter de cette injection de liquidité anticipée dans les prochaines semaines.
Avec le symposium de Jackson Hole et les données d’inflation PCE américaines à l’horizon, nous anticipons une hausse de la volatilité. Les traders peuvent envisager l’achat de straddles longs sur l’EUR/USD pour tirer parti de mouvements amples, quel que soit le sens de la cassure. La volatilité implicite sur le marché des options de change a tendance à monter en amont de ces grands rendez-vous de banques centrales, ce qui rend un positionnement préventif sur la volatilité particulièrement attractif.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et la menace de nouvelles sanctions contre l’Iran poussent les prix de l’énergie à la hausse. Pour se couvrir contre une inflation sous-jacente, nous recommandons de prendre des positions longues via des options d’achat (calls) sur le Brent. Historiquement, les prix du pétrole ont nettement progressé lors de bras de fer géopolitiques prolongés, ce qui devrait continuer à soutenir ce thème.
Gestion des risques et stratégies de protection
Même si le graphique hebdomadaire présente un biais nettement haussier, l’indice de force relative (RSI) en données quotidiennes évolue actuellement autour de 71, ce qui signale des conditions de surachat. Pour protéger des positions longues existantes, il convient d’envisager l’achat d’options de vente de protection (puts) hors de la monnaie, avec un prix d’exercice proche de la zone de support des 1,1570. Cela permet de préserver les portefeuilles si le PIB allemand du T2 ou les révisions des statistiques d’emploi américaines déclenchent une correction baissière temporaire.
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