EUR/JPY oscilluait autour de 185,70 lundi, quasi inchangé. Le yen a trouvé un soutien après la hausse de l’IPC national japonais à 1,9 % en glissement annuel en juillet, contre 1,6 % en juin, tandis que l’inflation sous-jacente hors produits frais a accéléré à 1,8 % après 1,6 %. Les marchés intègrent une probabilité de 82 % d’une hausse de taux de la Banque du Japon en septembre, contre 23 % juste avant la réunion de juillet, l’attention se tournant désormais vers le discours de jeudi du vice-gouverneur de la BoJ, Ryozo Himino. La progression de la devise reste toutefois contrainte par le large différentiel de taux avec les autres grandes économies, des inquiétudes budgétaires persistantes et des risques géopolitiques liés au Moyen-Orient et au détroit d’Ormuz, qui continuent de favoriser les stratégies de portage (carry trades).
Côté euro, les anticipations d’un durcissement de la politique de la Banque centrale européenne soutiennent l’EUR, avec une probabilité de 95 % d’une hausse en septembre implicite via l’outil ECB Watch. L’analyse de Deutsche Bank estime que la BCE pourrait accorder un poids excessif aux récents mouvements des prix des biens, attribuant l’inflation core des biens de juillet (+0,95 % sur un an) à un saut ponctuel de 5,2 % sur un mois des prix des médicaments en Allemagne, lié à des changements réglementaires, tout en pointant une dynamique sous-jacente plus modérée et un indice « Inflation Shock Momentum » qui « s’est replié ». La banque situe 2,50 % comme borne supérieure du taux neutre et anticipe un dernier mouvement de 25 pdb en septembre vers un taux terminal de 2,50 %, tout en surveillant le crédit bancaire et la publication jeudi prochain du compte rendu de la réunion de juillet de la BCE.
Préparatifs de volatilité pour les traders de dérivés EUR/JPY
Nous conseillons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur EUR/JPY au cours des prochaines semaines, alors que la Banque centrale européenne et la Banque du Japon se rapprochent de réunions de politique monétaire décisives en septembre. Alors que la paire consolide actuellement près de 185,70, les traders d’options peuvent envisager l’achat de straddles de maturité courte afin de tirer parti d’un scénario anticipé de recherche de cassure. Nous recommandons de suivre de près la volatilité implicite des options d’achat (calls) sur le JPY, qui s’est récemment tendue à mesure que le marché a porté à environ 82 % la probabilité d’une hausse de taux de la BoJ en septembre.
Réduction des risques et surveillance des événements clés
Pour atténuer les risques, nous suggérons de couvrir les expositions liées aux carry trades, dans un contexte de resserrement des différentiels de taux. Les dernières données macroéconomiques montrent une accélération de l’inflation core au Japon à 1,8 % en juillet, ce qui augmente sensiblement la probabilité d’un durcissement monétaire à court terme. Dans le même temps, le marché intègre une probabilité de 95 % d’une ultime hausse de taux de 25 points de base de la BCE en septembre.
Les traders devront également surveiller des catalyseurs de marché plus localisés, dont la publication à venir du compte rendu de la réunion de juillet de la BCE et une intervention clé du vice-gouverneur de la BoJ, Ryozo Himino. Si Himino laisse entrevoir une normalisation rapide de la politique monétaire, le yen pourrait connaître un rebond marqué, rompant avec sa récente évolution en range. Nous estimons que la mise en place de stop-loss serrés sur les positions longues EUR/JPY est essentielle pour protéger le capital contre des retournements baissiers soudains.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
