L’euro est resté stable face à la livre sterling mercredi, l’EUR/GBP évoluant autour de 0,8540 après deux séances de repli. La livre a auparavant touché un plus haut de deux semaines, avant de réduire ses gains après les chiffres de l’IPC allemand, qui ont signalé une inflation persistante en juillet. La paire est demeurée sous son niveau d’ouverture hebdomadaire, les opérateurs se positionnant avant la publication jeudi de l’estimation préliminaire du PIB britannique.
La Banque d’Angleterre a maintenu son taux directeur à 3,75% lors de sa réunion de début juillet, même si trois des neuf membres du MPC ont soutenu une hausse de 25 points de base, invoquant des risques haussiers sur l’inflation liés à la hausse des prix de l’énergie et au conflit au Moyen-Orient. La croissance britannique est attendue à 0,4% en glissement trimestriel sur les trois mois à juin, en ralentissement après 0,6% au T1, tandis que le rythme annuel est vu à 1,1% contre 0,9% en mars. D’un point de vue graphique, l’EUR/GBP reste sous la MM 20 périodes à 0,8551 et la MM 100 périodes à 0,8554 ; le RSI se situe près de 39, avec des résistances regroupées à 0,8541 et 0,8545, et des supports à 0,8534 puis 0,8532.
Volatilité attendue lors de la publication du PIB britannique
La publication préliminaire du PIB britannique étant prévue demain, le 13 août, nous anticipons une volatilité immédiate sur l’EUR/GBP, qui évolue actuellement à proximité du seuil critique de 0,8540. Un chiffre conforme à la prévision de +0,4% sur un trimestre pourrait stabiliser la livre, mais tout écart déclencherait des dégagements ou des rallies marqués. Dans la mesure où la paire évolue sous ses moyennes mobiles 20 et 100 périodes, la voie de moindre résistance technique demeure orientée à la baisse.
Pour les intervenants sur produits dérivés, nous suggérons de recourir à des straddles d’options à court terme afin de capter une cassure franche quelle qu’en soit la direction. La volatilité implicite de l’EUR/GBP connaît historiquement des pics de 15% à 25% en moyenne lors des journées marquées par des surprises importantes sur les données de croissance britannique. Si le PIB ressort en deçà des 0,4% attendus, l’achat de calls à la monnaie pourrait offrir des rendements significatifs, le taux de change se dirigeant rapidement vers la zone de résistance à 0,8554.
Stratégies de trading et perspective plus large
À l’inverse, si la donnée est conforme ou supérieure aux attentes, nous privilégions des positions vendeuses sur les futures EUR/GBP ou l’achat de puts visant le plancher de support à 0,8532. Ce scénario baissier est étayé par la récente rigidité de l’inflation allemande, qui n’a pas réussi à soutenir l’euro, révélant une faiblesse sous-jacente de la monnaie unique. Des stop-loss serrés devraient être placés juste au-dessus du seuil de 0,8551 afin de se prémunir contre tout scénario inattendu favorable à l’euro.
Au cours des prochaines semaines, il faudra également surveiller la divergence macroéconomique plus large, notamment alors que la Banque d’Angleterre maintient ses taux à 3,75% malgré des dissensions au sein des décideurs. Les données historiques montrent que lorsque trois membres ou plus du MPC votent pour une hausse, la livre tend à surperformer l’euro de 1,2% en moyenne sur le mois suivant. Dans ce contexte, se positionner en vue d’une tendance baissière durable de l’EUR/GBP via des puts courant jusqu’à l’automne apparaît particulièrement favorable.
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