L’or a progressé lors de la séance nord-américaine après que la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés, mais la décision a été adoptée par 9 voix contre 3, trois membres du FOMC ayant préféré une hausse de 25 points de base du taux des fed funds. Le XAU/USD a évolué en dents de scie, oscillant entre 4 041 $ et 4 100 $, alors que les marchés évaluaient ces dissensions et se projetaient vers la conférence de presse du président de la Fed, Kevin Warsh.
Dans son communiqué, la Fed a indiqué que l’activité économique progresse à un rythme soutenu malgré une incertitude élevée liée au conflit au Moyen-Orient, ajoutant que la croissance de la productivité et l’investissement en capital restent solides. Elle a précisé que les créations d’emplois ont suivi le rythme de la population active et que le taux de chômage a peu varié, tout en réitérant son objectif de stabilité des prix. Beth Hammack (Fed de Cleveland), Neel Kashkari (Fed de Minneapolis) et Lorie Logan (Fed de Dallas) ont exprimé leur désaccord en faveur d’un relèvement d’un quart de point. Par ailleurs, des données du World Gold Council ont montré que les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022 — le plus important achat annuel depuis le début des statistiques.
Volatilité sur le marché de l’or dans un contexte de division du FOMC
La Réserve fédérale ayant maintenu ses taux inchangés tout en révélant une division marquée (9-3), la volatilité est immédiate sur le marché de l’or, le XAU/USD effectuant des mouvements brusques entre 4 041 $ et 4 100 $. Cette décision fragmentée, marquée par trois dissidences « hawkish » plaidant pour un relèvement des taux, suggère que la trajectoire de la politique monétaire est vivement disputée. Pour les traders de produits dérivés, cela implique de se préparer à des amplitudes accrues dans les prochaines semaines, le marché cherchant à déterminer si une hausse de taux se profile.
Historiquement, lorsque le biais restrictif (« hawkish ») gagne du terrain au sein du FOMC, le dollar américain se renforce et exerce une pression baissière sur les actifs sans rendement comme l’or. Nous recommandons aux traders d’options d’envisager l’achat de puts de protection à court terme ou la mise en place de stratégies de straddle afin de tirer parti de cette hausse soudaine de la volatilité. Si les prochaines données économiques confortent les dissidents restrictifs, l’or pourrait tester les supports inférieurs proches de 4 000 $.
Positionnement stratégique pour les traders sur l’or dans un environnement de politique monétaire divisé
Malgré la menace de taux plus élevés, le soutien de long terme à l’or demeure robuste, porté par une demande persistante des banques centrales, historiquement élevée, avec des achats records de plus de 1 000 tonnes ces dernières années. En outre, la poursuite des tensions géopolitiques au Moyen-Orient continue de jouer un rôle de catalyseur de valeur refuge pour le métal. Nous estimons que cette double pression — membres de la Fed plus restrictifs face à une demande mondiale solide — maintiendra l’or dans une configuration de range, mais avec une volatilité élevée.
Les traders devraient suivre de près la conférence de presse à venir du président de la Fed, Kevin Warsh, ainsi que la prochaine série de statistiques d’inflation, afin d’y déceler des indications sur la prochaine décision de la Fed. Nous suggérons de privilégier des contrats futures liquides à court terme pour pouvoir entrer et sortir rapidement des positions au gré des réactions du marché aux prises de parole de politique monétaire. La flexibilité est essentielle : tout glissement vers une hausse de taux formalisée dès la prochaine réunion pourrait rapidement entraîner une rupture sous le plancher actuel de 4 041 $.
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