Perspectives du marché sur les baisses de taux
Les attentes du marché suggèrent une décision presque inévitable pour la Fed d’avancer avec une baisse de taux en septembre. Cela survient à la suite de fluctuations récentes sur le marché boursier, avec de la volatilité suivant le rapport sur l’emploi aux États-Unis. Le marché a rapidement changé son point de vue, passant de l’optimisme quant à la force économique à des préoccupations concernant la faiblesse économique. On s’attend à ce que les baisses de taux à venir soutiennent l’économie, reflétant une tendance de longue date dans les narrations du marché. Sur la base du consensus croissant en faveur d’une baisse des taux de la Réserve fédérale, nous voyons le marché entièrement anticiper un mouvement en septembre. Le rapport sur l’emploi de juillet de la semaine dernière, qui a montré un gain décevant de seulement 95 000 emplois contre une attente de 180 000, a pratiquement scellé cette attente. Cela rend le chemin pour les six prochaines semaines plus clair. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux reflètent maintenant cette certitude, indiquant plus de 90 % de probabilité d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion de septembre. Alors que la volatilité, mesurée par le VIX, a baissé à environ 17, ce degré élevé de certitude sur le marché des taux présente un paysage spécifique. Le marché ne prend pas en compte un scénario de surprise “pas de baisse”, créant ainsi une attente unidimensionnelle. Pour les traders de dérivés, cela suggère que l’achat d’options d’achat sur les principaux indices boursiers comme le S&P 500 lors de baisses de marché pourrait être une bonne stratégie. Le récit penche fermement du côté de “mauvaises nouvelles économiques sont bonnes pour les actions”, car cela renforce la nécessité d’un assouplissement monétaire. L’attente est que des taux plus bas agissent comme un filet de sécurité pour les prix des actions.Contexte historique des baisses de taux
Nous avons déjà vu cela auparavant, en particulier lorsque nous revenons aux “baisses d’assurance” que la Fed a décrétées au milieu de 2019. À cette époque, la banque centrale avait réduit les taux comme mesure préventive même sans récession, ce qui avait permis de propulser le marché à la hausse. L’histoire montre même que l’anticipation de tels mouvements peut être un puissant soutien pour les actifs risqués. Dans les marchés des taux d’intérêt, les options sur les contrats à terme SOFR sont un moyen direct de se positionner pour la baisse, mais étant donné qu’elle est déjà fortement anticipée, les options d’achat sont chères. Une alternative pourrait être de vendre des options de vente hors de la monnaie sur ces contrats à terme. Cette stratégie collecte une prime basée sur la croyance que la Fed ne surprendra pas les marchés avec une plus grande baisse de 50 points de base. Le principal risque est la petite chance que la Fed fasse un pas en arrière contre le marché et choisisse de maintenir les taux stables. Cela déclencherait probablement une réaction négative forte sur les actions. Une petite allocation à des options de vente indexées bon marché pourrait servir de couverture prudente contre ce résultat moins probable, mais toujours possible.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
