Les réserves de change de l’Indonésie ont augmenté à 145,6 Md$ en juin, contre 144,9 Md$ le mois précédent, selon des données officielles. Cette hausse traduit un léger renforcement de la position de liquidité extérieure du pays sur la période.
À 145,6 Md$, le niveau des réserves dépasse celui de mai (144,9 Md$), enregistrant ainsi une progression d’un mois sur l’autre. Ces chiffres offrent un aperçu de la capacité de la banque centrale à soutenir la roupie et à couvrir les besoins de paiements extérieurs.
Implications pour la roupie et les marchés actions
La hausse des réserves de change à 145,6 Md$ confère à Bank Indonesia une capacité significative à soutenir la roupie. Cette stabilité accrue laisse penser que la faiblesse récente de la devise pourrait toucher à sa fin. Il convient donc d’envisager des structures sur dérivés qui bénéficient d’une roupie moins volatile ou s’appréciant progressivement face au dollar dans les prochaines semaines.
Cette accumulation de réserves est d’autant plus rassurante que la roupie s’est dépréciée de près de 2% face au dollar au deuxième trimestre 2026. Les dernières données montrant une inflation stable dans la cible de la banque centrale, à 2,8% en juin, la pression en faveur d’un relèvement immédiat des taux s’est atténuée. Dans ce contexte, la vente d’options d’achat hors-la-monnaie (out-of-the-money) sur l’USD/IDR apparaît comme une stratégie attractive pour encaisser une prime.
Une devise plus stable attire souvent de nouveau des capitaux étrangers vers le marché actions, resté atone. L’indice Jakarta Composite Index (JCI) évolue dans une fourchette étroite autour de 7.100 depuis un mois. Nous voyons une opportunité d’achat d’options d’achat sur le JCI, ou sur les leaders du secteur bancaire, afin de se positionner pour une potentielle sortie de range alimentée par un regain de confiance des investisseurs.
Coussin de réserves et perspectives de taux
Historiquement, notamment lors du cycle de hausses de taux mondiales en 2022, la capacité de l’Indonésie à maintenir des réserves élevées l’a aidée à éviter la forte fuite de capitaux observée dans d’autres marchés émergents. Le niveau actuel des réserves équivaut à 6,7 mois de financement des importations, bien au-dessus du standard international d’adéquation de trois mois. Cette résilience historique plaide pour une prime de risque plus faible sur les actifs indonésiens.
Compte tenu de la probabilité réduite d’une hausse de taux à court terme de Bank Indonesia, nous estimons que le marché pourrait surévaluer un durcissement futur de la politique monétaire. Cette situation offre un point d’entrée favorable pour recevoir le taux fixe sur des swaps de taux d’intérêt de court terme en roupie indonésienne. Nous anticipons qu’à mesure que le marché intégrera cette stabilité, les taux de swap reculeront.
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