Les cours de l’or en Arabie saoudite ont reculé mardi, selon des données compilées par FXStreet. Le métal s’échangeait à 498,78 SAR le gramme, contre 502,87 SAR lundi, tandis que le prix par tola s’est détendu à 5 817,62 SAR après 5 865,37 SAR. Le tableau de FXStreet situe également le prix à 4 987,73 SAR pour 10 grammes et à 15 513,63 SAR l’once troy, avec des mises à jour quotidiennes fondées sur les cours internationaux convertis via l’USD/SAR.
Le jeu de données précise que ces prix sont indicatifs et que les tarifs locaux peuvent diverger. Par ailleurs, des éléments de contexte évoquent la demande des banques centrales : les acheteurs officiels ont acquis 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council—la plus forte hausse annuelle depuis le début des relevés. Il est également rappelé que l’or évolue généralement à l’inverse du dollar américain et des Treasuries, et que sa référence de cotation est l’XAU/USD.
Force du dollar et demande des banques centrales
Nous interprétons ce léger repli de l’or comme le reflet de forces de marché plus larges, et non comme un phénomène localisé. L’indice du dollar américain (DXY) s’est montré ferme, évoluant récemment autour de 105,5, ce qui constitue généralement un vent contraire pour les actifs libellés en dollars. Cette vigueur du dollar est le principal facteur que nous surveillons pour la direction des prix à court terme.
La détermination de la Réserve fédérale à maintenir des taux élevés afin de combattre l’inflation demeure le principal défi pour l’or. Avec un taux des Fed funds stable, le coût d’opportunité de la détention d’un actif non rémunéré comme l’or reste élevé. Nous restons donc prudents quant à la prise de positions longues importantes via des contrats à terme à ce stade.
Nous constatons toutefois un solide plancher de soutien sous les prix, qui empêche une forte liquidation. Les banques centrales continuent d’acheter de manière agressive : les données du World Gold Council indiquent qu’elles ont ajouté plus de 290 tonnes au seul premier trimestre de cette année. Combiné à une instabilité géopolitique persistante, cela étaye un biais haussier prudent à long terme.
Stratégies tactiques et perspectives de marché
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous estimons qu’un marché évoluant en range est probable dans les prochaines semaines. Nous envisageons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sur des futures sur l’or afin d’encaisser une prime, en misant sur l’idée que la forte demande des banques centrales limitera un repli marqué. Cette stratégie permet de générer un revenu tout en définissant un point d’entrée si le prix devait encore corriger.
La volatilité implicite des options sur l’or est restée relativement faible, rendant certaines approches plus attractives. Nous étudions également des spreads haussiers en calls (bull call spreads), qui permettraient de tirer parti d’une progression modérée tout en limitant le coût initial. Cette approche s’inscrit dans notre scénario : une rupture franche paraît peu probable du fait de la politique de la Fed, mais les soutiens structurels de l’or demeurent en place.
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