Les données préliminaires de S&P Global ont montré que le PMI des services au Royaume-Uni est repassé au-dessus du seuil de 50,0, signe d’expansion, en juillet, après avoir reculé en juin. L’indice s’est établi à 51,8, contre un consensus à 49,4 et un niveau précédent de 48,8, signalant un retour à la croissance de l’activité dans les services.
Le PMI composite est également repassé en zone d’expansion, soutenu par des indicateurs plus solides dans les services comme dans l’industrie. Il ressort à 52,1, contre 49,7 attendu et 49,3 précédemment, tandis que le PMI manufacturier a progressé à 52,8, à comparer à 52,0 anticipé et 52,5 en juin. Après la publication, la livre a subi une légère pression vendeuse, même si le GBP/USD affichait une hausse de 0,1% autour de 1,3326 au moment de la rédaction. Les enquêtes PMI mensuelles de S&P Global mesurent l’évolution de l’activité par rapport au mois précédent, sur une échelle de 0 à 100, et servent d’indicateurs avancés pour des variables telles que le PIB, l’emploi et l’inflation.
Perspectives pour la livre sterling et la politique monétaire
Avec le PMI composite britannique en rebond à 52,1 et un secteur manufacturier en tête à 52,8, nous estimons que la livre sterling est bien positionnée pour une phase de renforcement dans les semaines à venir, malgré le repli initial vers 1,3326. Cette expansion inattendue suggère que l’économie britannique entame le troisième trimestre sur des bases nettement plus solides que beaucoup ne l’avaient anticipé. Les intervenants sur dérivés pourraient chercher à se positionner en faveur d’une appréciation de la GBP, notamment via des options d’achat (calls) longues sur le GBP/USD.
Nous pensons que cette activité économique robuste incitera la Banque d’Angleterre à davantage de prudence sur d’éventuelles baisses de taux, ce qui devrait tirer les rendements à court terme vers le haut. Historiquement, lorsque le PMI composite repasse au-dessus du seuil d’expansion de 50,0, la probabilité de baisses de taux à court terme diminue, à l’image des ajustements de marché observés lorsque le Royaume-Uni est sorti de sa légère récession début 2024. Les traders peuvent tirer parti de cette tonalité plus restrictive en vendant des contrats à terme sur les taux sterling de court terme ou en achetant des options de vente (puts) sur les gilts britanniques.
Opportunités sur les dérivés actions face à la vigueur domestique
Par ailleurs, le net rebond des secteurs domestiques, comme l’hôtellerie-restauration et l’industrie, met en lumière des opportunités sur les dérivés actions au Royaume-Uni. Nous recommandons de privilégier des stratégies haussières, telles que des spreads de calls haussiers, sur l’indice FTSE 250, davantage exposé à la demande intérieure, qui surperforme généralement le FTSE 100 — plus sensible aux exportations — lors des phases d’expansion économique domestique. Cette approche permet de profiter du soutien lié à la hausse des vacances sur le territoire et à la croissance des exportations, sans être excessivement exposé aux fluctuations des devises mondiales.
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