Les perspectives d’activité ANZ de la Nouvelle-Zélande ont reculé à 48,2 en août, contre 49,3 lors de la précédente publication. Ce mouvement laisse l’indice plus enfoncé sous le seuil des 50, un niveau généralement associé à l’expansion plutôt qu’à la contraction.
Le dernier résultat signale un essoufflement de la dynamique de l’enquête par rapport au mois précédent. Le repli d’août fait suite à une lecture déjà inférieure à 50, prolongeant la période durant laquelle l’indicateur évolue en territoire négatif.
Implications pour le dollar néo-zélandais et la politique monétaire
La légère baisse des perspectives d’activité ANZ en Nouvelle-Zélande, de 49,3 à 48,2 en août, montre que l’optimisme des entreprises se tasse. Nous estimons que cet affaiblissement des données incitera les opérateurs sur produits dérivés à se positionner en vue d’un dollar néo-zélandais (NZD) plus faible dans les prochaines semaines. Historiquement, lorsque le moral des entreprises se dégrade, cela indique au marché que la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) dispose de davantage de marge pour abaisser ses taux afin de soutenir l’économie.
Stratégies de trading et perspectives
Nous recommandons de privilégier des positions vendeuses sur NZD/USD, la devise étant susceptible de subir une pression baissière. Les niveaux de support historiques sur NZD/USD étant souvent testés lors des phases de repli de l’activité, un mouvement vers 0,5900 apparaît tout à fait plausible. Les opérateurs sur dérivés devraient également envisager l’achat d’options put sur le NZD afin de se couvrir contre une dépréciation du change plus marquée que prévu.
Sur le marché des dérivés de taux, nous voyons un argument solide en faveur de la réception du fixe sur les swaps de taux néo-zélandais. Le swap 2 ans, qui a récemment évolué autour de 3,80 %, devrait encore reculer à mesure que le marché intègre des baisses de taux plus agressives. Vendre des contrats à terme sur bank bills à court terme pour profiter d’une baisse des rendements constitue une autre stratégie pertinente pour les prochaines semaines.
Ce repli des perspectives s’inscrit dans la lignée d’autres indicateurs récents, à l’image de ventes au détail faibles, qui peinent à progresser au-delà de 1 % cette année. Nous anticipons que cette combinaison de statistiques décevantes maintiendra le kiwi sous plafonnement face à ses principales contreparties, en particulier le dollar australien. Les opérateurs devront surveiller de près les prochaines communications de la RBNZ afin de détecter tout infléchissement accommodant (« dovish ») dans le langage de politique monétaire, qui viendrait valider ces positions vendeuses.
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