Les permis de construire aux États-Unis se sont contractés de 3 % en juin, accentuant le repli par rapport à la baisse de 0,7 % observée lors de la précédente publication. Ce mouvement suggère un rythme plus faible de l’activité de construction autorisée au cours du mois.
La dégradation de -0,7 % à -3 % marque un recul plus net du flux de permis, un indicateur avancé clé pour la construction résidentielle et commerciale. La baisse de juin indique que les volumes de permis se sont à nouveau resserrés à mesure que le trimestre avançait.
Recul des permis de construire alors que les risques économiques s’accumulent
Les permis de construire aux États-Unis pour juin ont chuté de 3 %, une baisse marquée après le recul de 0,7 % le mois précédent. Cette contraction plus forte que prévu montre que les promoteurs immobiliers réduisent rapidement les nouveaux projets, dans un contexte de coûts d’emprunt durablement élevés. Nous estimons que ce ralentissement constitue un signal d’alerte clair d’une perte de dynamisme de l’économie au sens large.
Historiquement, une chute des permis de construire de cette ampleur est un indicateur avancé d’un refroidissement de l’économie, contraignant souvent la Réserve fédérale à abaisser ses taux. Après la publication du jour, les contrats à terme sur les fed funds intègrent déjà une probabilité plus élevée d’une baisse de taux d’ici la fin du troisième trimestre. Nous anticipons que le rendement du Treasury à 10 ans, qui évoluait récemment autour de 4,1 %, subira une pression baissière à mesure que le marché réagit à cette faiblesse.
Stratégie pour les traders sur dérivés et actions
Pour tirer parti de cet environnement, nous recommandons aux traders sur dérivés d’acheter des options d’achat (calls) sur des ETF de Treasury de long terme tels que TLT afin de profiter de la baisse des rendements. Côté actions, nous pouvons envisager d’acheter des options de vente (puts) sur le SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) pour se couvrir contre un repli des valeurs liées à la construction. Ces stratégies optionnelles simples permettent de se positionner sur un scénario d’économie plus molle tout en plafonnant le risque baissier potentiel dans les prochaines semaines.
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