Des rapports des médias japonais suggèrent que le gouvernement du Premier ministre Shigeru Ishiba risque de perdre sa majorité. Les élections complémentaires à la chambre haute de ce week-end sont considérées comme un test pour le leadership d’Ishiba et son gouvernement minoritaire, qui s’allie avec Komeito. Le gouvernement fait face à une baisse de sa popularité, tandis que les inquiétudes du public concernant le coût de la vie et les problèmes économiques augmentent. Bien qu’il soit peu probable que la coalition au pouvoir perde complètement son emprise, de mauvais résultats électoraux pourraient affaiblir la position d’Ishiba.

Opposition et politiques économiques

L’opposition, qui fait campagne pour des réductions fiscales et une augmentation de la stimulation budgétaire, pourrait gagner en traction si les résultats lui sont favorables. Les résultats électoraux pourraient influencer les politiques économiques et les discussions budgétaires, ainsi que l’équilibre des pouvoirs au sein de la Diète. Cela pourrait avoir un impact sur les marchés si des politiques centrées sur les dépenses ou populistes gagnent en popularité. Nikkei a mis en avant ces inquiétudes, soulignant la vulnérabilité de la coalition d’Ishiba dans le contexte politique actuel. Nous considérons les tremblements politiques à Tokyo non pas comme un risque, mais comme une opportunité distincte mal évaluée. Le marché semble s’endormir à l’approche des élections de ce week-end, et nous pensons qu’il est temps de se préparer à une augmentation de la volatilité. Avec le taux d’approbation du cabinet d’Ishiba ayant récemment chuté à un déplorable 25,7 % dans un sondage de Kyodo News, le plus bas de son administration, le potentiel d’un bouleversement politique est beaucoup plus tangible que ce que les prix des dérivés actuels suggèrent. Ce n’est pas juste du théâtre politique ; c’est un catalyseur direct pour des changements dans les politiques monétaires et budgétaires.

Stratégie de marché et implications

L’indice de volatilité Nikkei, le VXJ, évolue autour de 17, un niveau relativement bas. Cela représente une assurance bon marché. Nous voyons cela comme un signal clair d’acheter de la volatilité avant les résultats. Tout signe que la coalition d’Ishiba perd de son influence encouragera l’opposition et ses appels à une stimulation budgétaire plus agressive. Historiquement, comme nous l’avons vu avec la réaction du marché face aux programmes de stimulation massifs de la dernière décennie, ce type de politique est indéniablement négatif pour le yen et positif pour les actions. Un résultat décevant pour la coalition au pouvoir pourrait facilement faire passer le couple USD/JPY au-dessus du niveau critique de 160, une barrière psychologique que le Ministère des Finances essaie désespérément de défendre. Notre stratégie est donc axée sur les options. Nous ne parions pas sur une direction spécifique, mais sur le fait que le résultat forcera un mouvement significatif. Un gouvernement plus faible signifie plus de dépenses, retardant tout durcissement réel de la Banque du Japon face à une inflation qui reste obstinément au-dessus de son objectif de 2 %, le CPI de base atteignant 2,5 % en mai. Ce scénario favorise des appels long sur le Nikkei 225 et des appels long sur l’USD/JPY. En revanche, une démonstration de force inattendue de la coalition au pouvoir pourrait être interprétée comme un mandat pour la discipline budgétaire, offrant à la Banque du Japon la couverture politique nécessaire pour procéder à la normalisation, ce qui entraînerait une forte appréciation du yen et ferait chuter le Nikkei. Étant donné ces deux voies divergentes, une simple stratégie de long straddle sur les contrats à terme Nikkei ou un strangle sur l’USD/JPY est le jeu approprié. Elle nous permet de profiter d’un large mouvement de prix dans une direction ou une autre. Le marché nous a offert un cadeau avec une faible volatilité implicite à quelques jours d’un événement connu qui pourrait dramatiquement modifier la trajectoire économique du Japon.

Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.