Les États-Unis ont interrompu tard vendredi leur campagne de bombardements de deux semaines contre l’Iran, et Téhéran a suspendu pour une deuxième nuit ses attaques de représailles contre les alliés régionaux de Washington. L’ambassadeur américain auprès des Nations unies, Mike Waltz, a déclaré que les forces restaient « prêtes au combat », tandis que le président Donald Trump envisageait de laisser une marge à des discussions. Par ailleurs, des données de suivi maritime ont montré que le trafic à travers Bab el-Mandeb a reculé le 26 juillet après que les Houthis du Yémen, soutenus par l’Iran, ont frappé des installations pétrolières saoudiennes sur la côte de la mer Rouge, tandis que le transit par le détroit d’Ormuz est resté faible au cours du week-end. L’Iran a également accusé l’Ukraine d’avoir attaqué un navire commercial iranien en mer Caspienne.
Les marchés ont réagi rapidement. Les prix du brut ont chuté de plus de 5 % à l’ouverture hebdomadaire, et la baisse du pétrole a atténué les craintes d’inflation, ce qui a à son tour refroidi les anticipations de hausses de taux de la Réserve fédérale américaine, ramenant le dollar américain depuis un plus haut mensuel à nouveau testé la semaine dernière. Dans le positionnement plus large, le mode « risk-on » coïncide généralement avec une hausse des actions et de la plupart des matières premières, ainsi qu’un renforcement de l’AUD, du CAD et du NZD, tandis que le « risk-off » tend à favoriser les obligations, l’or et les devises refuges, dont l’USD, le JPY et le CHF ; les devises FX secondaires comme le RUB et le ZAR ont également tendance à se raffermir en phases de « risk-on ».
—Stratégies sur les marchés des matières premières et de l’énergie
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de tirer parti du récent recul de 5 % du pétrole brut, qui s’est replié après la pause des frappes entre les États-Unis et l’Iran. Si ce décrochage soudain traduit un soulagement diplomatique de court terme, nous anticipons que la volatilité énergétique restera élevée dans les semaines à venir. Les traders devraient envisager d’acheter des options d’achat (calls) à prix d’exercice proche du cours (near-the-money) sur le Brent afin de se couvrir contre des chocs d’offre soudains si les négociations s’enlisent.
De récentes données de navigation montrent que les transits de navires à travers le détroit de Bab el-Mandeb ont fortement diminué le 26 juillet après des attaques houthies contre des installations côtières saoudiennes. Alors que le trafic via le détroit d’Ormuz demeure lui aussi faible, le marché physique du pétrole reste extrêmement tendu. Nous recommandons de recourir à des spreads haussiers de calls (bull call spreads) sur les contrats à terme énergétiques afin de se positionner en vue d’un retournement rapide des prix lorsque les contraintes d’offre prendront le pas sur l’optimisme diplomatique temporaire.
—Mouvements tactiques sur les devises et les actions
Nous observons également un mouvement sur les marchés des changes, où l’apaisement des craintes d’inflation a ramené l’indice du dollar (DXY) depuis son récent plus haut mensuel. Alors qu’un sentiment « risk-on » réapparaît brièvement, les devises liées aux matières premières comme le dollar australien et le dollar canadien offrent des opportunités d’achat de court terme. Nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) de courte maturité sur ces devises contre le billet vert, tandis que le marché modère ses anticipations concernant les taux américains.
En outre, l’accalmie des tensions géopolitiques a déclenché un modeste rebond de soulagement sur les principaux indices boursiers mondiaux. Nous conseillons aux traders de sécuriser des options de vente (puts) de protection peu coûteuses sur ces gains, car le nouveau front en mer Caspienne introduit une inconnue difficile à anticiper. Le maintien d’un portefeuille équilibré, avec des options sur la volatilité (VIX) en position longue, protégera les portefeuilles si ces fragiles pourparlers de paix s’effondrent dans les semaines à venir.
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