Les données du BLS américain attendues vendredi à 12h30 GMT devraient montrer une hausse des créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) en juillet à 80 000, après 57 000 en juin. Le taux de chômage est attendu stable à 4,2%, tandis que l’inflation salariale annuelle via l’AHE est vue inchangée à 3,5%. Deutsche Bank table sur +65 000 emplois après +57 000, avec +65 000 dans le privé après +49 000 ; la banque voit le chômage à 4,2% mais avec un risque de 4,3% si la participation rebondit. Elle anticipe aussi un AHE à +0,3% en rythme mensuel, inchangé par rapport à juin, et une durée hebdomadaire moyenne du travail stable à 34,3 heures. BNY Mellon souligne qu’un rythme d’environ 50 000 emplois par mois constituerait le « point mort » implicite pour éviter une hausse du chômage, compte tenu d’une croissance de la population active plus lente qu’avant la pandémie.
La probabilité implicite de marché d’une hausse de 25 pdb de la Fed en septembre s’est détendue : l’outil CME FedWatch l’estime à 55%, contre environ 70% fin juillet, après un pétrole brut en hausse de plus de 20% en juillet avant de reculer en août sur l’optimisme lié au détroit d’Ormuz. Un chiffre de payrolls inférieur à 40 000 est présenté comme une surprise baissière susceptible d’affaiblir le dollar et de soutenir l’EUR/USD, tandis qu’un chiffre supérieur à 100 000 signalerait une activité américaine plus ferme et pèserait sur la paire. Côté niveaux sur l’EUR/USD, le RSI est au-dessus de 60, avec des résistances mentionnées à 1,1570, 1,1630 et 1,1800, et des supports à 1,1475-1,1440, puis 1,1360 et 1,1280.
Perspectives sur les Nonfarm Payrolls et implications immédiates de marché
Nous examinons de près la publication des Nonfarm Payrolls de juillet, attendue en rebond à 80 000 après le chiffre faible de 57 000 en juin. Cette statistique très suivie intervient alors que les intervenants réévaluent la probabilité d’un relèvement des taux de la Réserve fédérale en septembre. Nous estimons que les traders sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue sur le change et les options de taux au moment de la publication.
Un chiffre nettement faible, sous 40 000, alimenterait probablement le narratif d’un marché du travail en refroidissement, pesant sur le dollar et soutenant l’EUR/USD. Dans ce scénario, nous recommandons l’achat d’options call EUR/USD de court terme afin de tirer parti d’un franchissement potentiel de la résistance clé à 1,1570. Historiquement, des surprises baissières comparables sur les statistiques d’emploi américaines ont provoqué des mouvements rapides de l’ordre de 100 pips sur les principales paires de devises dans les premières heures d’échange.
À l’inverse, une surprise haussière au-delà de 100 000 emplois signalerait un marché du travail résilient, renforçant l’argumentaire en faveur d’une hausse de taux de la Fed en septembre. Dans ces conditions, nous anticipons un rebond du dollar, rendant attractives des options put sur l’EUR/USD ou des positions vendeuses via contrats à terme. Les dernières données FedWatch du CME indiquent une probabilité de 55% pour une hausse en septembre, laissant une marge significative à une revalorisation soudaine plus « hawkish » si le marché du travail surprend favorablement.
Pétrole brut, stratégies options et niveaux techniques de l’EUR/USD
Il faut aussi surveiller le récent recul des prix du pétrole brut, revenus de leurs sommets de juillet au-delà de 80 dollars le baril, ce qui atténue les craintes inflationnistes. Cette baisse des coûts énergétiques réduit la pression sur la Fed : toute faiblesse du dollar liée à des NFP décevants pourrait être accentuée si le pétrole continue de reculer. Nous privilégions des stratégies options structurées, comme les straddles, pour négocier cette double incertitude liée à la statistique d’emploi et aux fluctuations du marché de l’énergie.
Sur les graphiques, nous suivons des repères techniques clés sur l’EUR/USD, en particulier la moyenne mobile simple à 100 jours à 1,1570 et la moyenne mobile simple à 200 jours à 1,1630. Une clôture journalière au-dessus de ces niveaux confirmerait un retournement haussier de tendance, fournissant un signal clair pour mettre en place des positions longues plus longues échéances sur l’euro. Tant que ces obstacles ne sont pas franchis, nous suggérons de maintenir des stops de protection baissiers serrés autour de la zone de support à 1,1440.
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