Le stratégiste de la Banque Nationale du Canada, Angelo Katsoras, évalue comment les élections américaines de mi-mandat de 2026 pourraient modifier l’orientation des politiques sous la présidence de Donald Trump, les démocrates étant décrits comme avantagés par une inflation élevée, la hausse des prix à la pompe et de l’alimentation, une guerre impopulaire avec l’Iran ainsi que la faible cote de popularité du président. Il souligne également l’avance d’environ sept à huit points des démocrates dans le « generic ballot » pour le Congrès, et articule deux scénarios centraux : une perte de contrôle républicaine d’une chambre, ou des deux.
Si les démocrates remportent la Chambre des représentants, l’analyse anticipe des contraintes plus fortes sur l’agenda législatif de l’administration, la politique commerciale figurant parmi les domaines concernés, ainsi qu’un champ élargi pour les enquêtes et le contrôle parlementaire. Une victoire démocrate dans les deux chambres est présentée comme un revers plus profond, susceptible d’affaiblir la position de Trump au sein du Parti républicain si les pertes électorales lui sont imputées. Au-delà des midterms, le rapport estime que l’incertitude politique devrait augmenter, l’attention se déplaçant vers les priorités de la prochaine administration présidentielle.
Volatilité des marchés et stratégies de trading à l’approche des midterms
Nous abordons les élections de mi-mandat de 2026 dans un climat de forte tension politique, ce qui signifie que les opérateurs de produits dérivés devraient se préparer à d’importants à-coups de marché dans les prochaines semaines. Avec une avance solide des démocrates de sept à huit points dans les « generic ballots » pour le Congrès, la perspective d’un blocage législatif ou d’un raz-de-marée démocrate est très crédible. Pour traverser cette incertitude, nous recommandons de constituer des positions longues en volatilité, comme l’achat d’options d’achat (calls) sur le VIX, à mesure que le marché intègre ces changements potentiels de politique économique.
Une inflation durablement élevée, combinée à des prix de l’alimentation et de l’essence à des niveaux soutenus, continue de peser sur le moral des consommateurs et de comprimer les marges des entreprises. Historiquement, lorsque l’inflation reste élevée à l’approche des midterms, la volatilité des actions augmente en moyenne de 15 % au cours des deux mois précédant le scrutin. Les traders de dérivés devraient envisager des spreads baissiers (bear put spreads) sur des ETF de consommation discrétionnaire afin de se couvrir contre une pression baissière, si l’anxiété électorale venait à davantage entamer les dépenses de fin d’année.
En outre, les tensions géopolitiques et le conflit impopulaire impliquant l’Iran ont rendu les marchés de l’énergie particulièrement imprévisibles. Nous conseillons de traiter des dérivés sur l’énergie, comme des straddles sur le brut, afin de capter des mouvements marqués des prix des matières premières quelle que soit la direction dans laquelle les nouvelles tombent. Cette stratégie permet de profiter de pics soudains du pétrole sans avoir à prévoir l’issue politique exacte.
Dynamique des marchés après l’élection et opportunités stratégiques
Historiquement, le S&P 500 a progressé au cours des 12 mois ayant suivi chacune des élections de mi-mandat depuis 1950, avec un rendement moyen supérieur à 14 %. Si le Congrès devient divisé, la paralysie politique qui en résulte rassure souvent les marchés, en réduisant la probabilité de fortes hausses d’impôts ou de refontes réglementaires d’ampleur. Nous devrions chercher à accumuler des options d’achat de maturité plus longue, bon marché, sur des indices larges, afin de nous positionner sur ce rally post-électoral réputé.
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