Les flux nets totaux de Treasury International Capital (TIC) des États-Unis se sont élevés à 133,5 Md$ en juin, contre 132,2 Md$ sur la période précédente. Ces données indiquent une légère hausse des mouvements nets de capitaux transfrontaliers vers les actifs américains au cours du mois.
La progression d’un mois sur l’autre s’établit à 1,3 Md$, portant les flux nets TIC totaux de 132,2 Md$ à 133,5 Md$. Les chiffres reflètent le total agrégé des achats et ventes nets de titres américains, ainsi que d’autres flux financiers enregistrés dans le cadre du dispositif TIC.
Demande étrangère d’actifs américains et implications pour les marchés de dérivés
Nous venons d’observer que les flux nets totaux TIC des États-Unis pour juin ont atteint 133,5 Md$, dépassant les anticipations de 132,2 Md$. Cette accélération suggère que les investisseurs étrangers continuent d’acheter avec appétit des actifs américains, en particulier des Treasuries et des actions américaines. Pour les opérateurs sur dérivés, cet afflux régulier de capitaux mondiaux signale une demande sous-jacente solide pour le dollar et les titres domestiques à mesure que l’on avance dans le troisième trimestre.
Nous recommandons aux traders sur dérivés de change de rechercher, dans les prochaines semaines, des opportunités de positions longues sur le dollar américain (USD) face à des grandes devises plus fragiles. Même si les intervenants débattent activement du rythme des ajustements de taux de la Réserve fédérale, cet afflux de capitaux robuste constitue un coussin de soutien fiable pour le billet vert. Historiquement, lorsque les flux nets TIC restent durablement positifs au-delà du seuil de 130 Md$, l’indice du dollar (DXY) tend à bénéficier d’un soutien marqué lors des corrections des marchés mondiaux.
Perspectives pour les dérivés de taux et d’actions
Sur le segment des dérivés de taux, il convient de se préparer à une pression potentiellement baissière sur les rendements des Treasuries, en particulier sur la partie longue de la courbe. Les achats étrangers soutenus de dette américaine maintiennent les prix obligataires à des niveaux élevés, rendant les positions longues sur les futures Treasury particulièrement attractives. En particulier, le suivi du rendement du Treasury à 10 ans — qui a récemment évolué autour de niveaux psychologiques de support clés — sera déterminant pour le timing des options sur swaps de taux.
Étant donné qu’une part significative de ces flux se dirige traditionnellement vers les actions américaines, les traders sur dérivés actions devraient privilégier des structures haussières sur les grands indices, comme le S&P 500. Nous suggérons de recourir à des spreads de calls sur ces indices afin de tirer parti de la persistance des achats étrangers, tout en maintenant un coût faible pour la protection en cas de baisse. Avec une liquidité mondiale qui revient discrètement vers Wall Street, s’opposer à cette dynamique haussière à court terme pourrait s’avérer coûteux.
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