Les échanges sur les plus grandes plateformes crypto sud-coréennes libellées en won ont reculé au cours de l’année écoulée, alors que le marché actions a fortement progressé. Cointelegraph a comparé les données historiques de volume sur 24 heures de CoinGecko pour Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit et Gopax sur des fenêtres de sept jours en juillet 2025 et en juillet 2026, et a constaté de fortes contractions en glissement annuel. Selon une approche simple, non pondérée, traitant chaque place de marché de manière égale, le recul moyen ressort à environ 77 %. En agrégé, le volume quotidien moyen a chuté d’environ 89 %, à 305 millions de dollars contre 2,82 milliards de dollars sur la période comparable de juillet 2025. D’après les données de Yahoo Finance, le KOSPI a progressé de 114,44 % sur les 12 mois jusqu’au 22 juillet, même après un repli depuis un pic atteint en juin.
ZDNet Korea a également estimé lundi que le volume quotidien cumulé sur les cinq plateformes avait reculé de 88 % sur un an, et a relié l’affaiblissement des revenus de frais à des ventes d’actifs réalisées par certaines plateformes. Korbit a levé environ 1,6 milliard de wons (environ 1 million de dollars) en vendant 15 bitcoins et 60 ethers. Un rapport de Tiger Research publié sur CoinGecko et mis à jour le 17 avril évoquait la lassitude des particuliers et une rotation de l’attention, tout en décrivant une transition où les institutionnels se positionnent autour des stablecoins libellés en won, des actifs réels tokenisés (RWA) et des investissements dans les plateformes d’échange, dans l’attente de la législation finale.
Le capital des particuliers se déplace de la crypto vers les actions
Nous observons un basculement massif des capitaux, les investisseurs particuliers sud-coréens se détournant des cryptomonnaies pour affluer vers un marché actions domestique en plein essor. Avec un indice KOSPI en hausse de plus de 114 % sur l’année écoulée, les opérateurs sur dérivés devraient se concentrer sur les contrats à terme sur le KOSPI 200 afin de profiter de cette dynamique actions. Même si l’indice a connu un léger repli depuis son sommet de juin, la liquidité sous-jacente fait des dérivés actions un pari bien plus sûr, dans les prochaines semaines, que des plateformes crypto locales en difficulté.
Adapter les stratégies sur dérivés crypto dans un contexte de volumes en baisse
Pour ceux d’entre nous qui intervenons sur les dérivés crypto, la baisse de 89 % des volumes en Corée du Sud indique qu’il faut ajuster nos stratégies d’arbitrage. La fameuse « prime kimchi » — qui permettait historiquement aux traders de profiter de prix plus élevés sur les plateformes coréennes, en moyenne de 3 % à 5 % — devrait se comprimer nettement du fait de l’affaiblissement de la demande des particuliers. Il convient d’envisager des stratégies vendeuses de volatilité sur les paires d’altcoins libellées en won, l’absence de spéculation des particuliers étant de nature à empêcher les hausses soudaines de prix alimentées par le retail.
À mesure que la lassitude des particuliers s’installe, nous nous attendons à voir les acteurs institutionnels commencer à dominer le marché via les actifs réels tokenisés et les stablecoins réglementés. Les traders de dérivés devraient réorienter leurs portefeuilles crypto vers des instruments très liquides, de qualité institutionnelle, tels que les options sur bitcoin et ether sur les plateformes mondiales plutôt que locales. En se concentrant sur ces actifs macro, nous pouvons protéger notre capital contre la contraction de liquidité qui contraint actuellement des places régionales plus petites à liquider une partie de leurs propres avoirs.
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